运达股份 （300772）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 88.3% | 82.9% | 84.6% | 85.0% | 84.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 204.2% | 240.8% | 208.6% | 211.1% | 181.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 96.2% | 100.7% | 92.8% | 90.7% | 88.6% | |
| 速动比率(%) | 64.5% | 71.2% | 63.3% | 67.2% | 64.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.91 | 2.43 | 2.46 | 2.58 | 2.72 | |
| 应收账款周转天数(天) | 123.8天 | 147.9天 | 146.2天 | 139.5天 | 132.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.69 | 2.37 | 2.56 | 3.06 | 3.67 | |
| 存货周转天数(天) | 133.7天 | 152.1天 | 140.8天 | 117.7天 | 98.1天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 12.65 | 7.66 | 7.09 | 7.32 | 7.15 | |
| 固定资产周转天数(天) | 28.5天 | 47.0天 | 50.8天 | 49.2天 | 50.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 152.3天 | 194.9天 | 197.0天 | 188.7天 | 182.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.79 | 0.65 | 0.59 | 0.61 | 0.64 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 3.0% | 2.3% | 1.3% | 1.3% | 0.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 25.8% | 15.7% | 8.1% | 8.4% | 4.7% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 178.7% | 86.3% | 60.2% | 74.3% | 41.4% | |
| 毛利率(%) | 17.4% | 17.8% | 10.4% | 9.0% | 7.6% | |
| 营业利润率(%) | 3.8% | 3.5% | 2.3% | 2.4% | 1.1% | |
| 营业费用率(%) | 9.0% | 8.9% | 4.7% | 4.4% | 4.1% | |
| 净利率(%) | 3.8% | 3.6% | 2.2% | 2.1% | 1.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.06 | 1.00 | 0.60 | 0.67 | 0.44 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 7.6% | 7.7% | 18.5% | 32.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 0.9% | -32.6% | 12.4% | -28.4% | |
| 净资本增长率(%) | 57.2% | 71.2% | 6.8% | 9.6% | 43.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 11.7% | 0.9% | 7.0% | 7.3% | 1.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 52.7% | 48.0% | |
| 现金再投资比率 | 44.2% | 0.8% | 17.5% | 17.7% | 2.7% |