博汇股份 （300839）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 50.1% | 55.9% | 65.5% | 77.8% | 56.5% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 123.8% | 165.0% | 137.6% | 158.3% | 101.0% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 102.4% | 150.1% | 120.2% | 105.9% | 86.0% | |
| 速动比率(%) | 69.9% | 93.8% | 79.4% | 68.8% | 37.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3,174 | 3,375 | 2,592 | 4,544 | 47.59 | |
| 应收账款周转天数(天) | 0.1天 | 0.1天 | 0.1天 | 0.1天 | 7.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 8.57 | 8.66 | 6.87 | 5.73 | 7.92 | |
| 存货周转天数(天) | 42.0天 | 41.6天 | 52.4天 | 62.9天 | 45.5天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.01 | 3.61 | 3.19 | 2.86 | 3.43 | |
| 固定资产周转天数(天) | 89.9天 | 99.7天 | 112.8天 | 125.9天 | 105.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 90.0天 | 99.8天 | 112.9天 | 126.0天 | 112.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.08 | 1.49 | 1.27 | 1.07 | 1.45 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 1.9% | 7.6% | -9.3% | -14.6% | -3.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 3.6% | 16.4% | -23.5% | -51.5% | -9.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 22.2% | 91.9% | -77.4% | -119.9% | -18.5% | |
| 毛利率(%) | 8.1% | 11.5% | 8.8% | 15.9% | 2.3% | |
| 营业利润率(%) | 1.8% | 5.4% | -6.8% | -12.7% | -1.7% | |
| 营业费用率(%) | 3.4% | 3.2% | 3.6% | 5.1% | 3.4% | |
| 净利率(%) | 1.8% | 5.1% | -7.3% | -13.6% | -2.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.17 | 0.62 | -0.83 | -1.28 | -0.23 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 73.0% | -6.3% | -17.9% | 23.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 405.4% | -233.7% | 52.7% | -81.4% | |
| 净资本增长率(%) | 2.4% | 17.3% | -27.3% | -35.0% | 60.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 12.0% | 15.2% | 47.6% | -11.2% | -15.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 47.3% | 32.5% | |
| 现金再投资比率 | 5.3% | 6.0% | 32.1% | -12.6% | -24.5% |