康华生物 （300841）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 11.5% | 17.1% | 16.5% | 14.4% | 11.8% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 549.9% | 314.7% | 367.0% | 360.9% | 405.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 573.1% | 350.7% | 389.7% | 439.3% | 574.3% | |
| 速动比率(%) | 521.3% | 319.8% | 361.8% | 406.3% | 541.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.17 | 1.36 | 1.17 | 1.06 | 0.92 | |
| 应收账款周转天数(天) | 165.7天 | 264.3天 | 307.8天 | 340.6天 | 390.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.08 | 0.72 | 0.63 | 0.47 | 0.58 | |
| 存货周转天数(天) | 334.0天 | 500.8天 | 570.3天 | 759.9天 | 616.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 8.00 | 4.07 | 2.41 | 1.59 | 1.27 | |
| 固定资产周转天数(天) | 45.0天 | 88.4天 | 149.6天 | 226.9天 | 283.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 210.7天 | 352.7天 | 457.4天 | 567.5天 | 673.7天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.50 | 0.43 | 0.40 | 0.35 | 0.29 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 32.1% | 17.8% | 12.9% | 9.7% | 5.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 35.7% | 20.8% | 15.5% | 11.5% | 6.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 1,017% | 507.8% | 426.3% | 351.3% | 199.9% | |
| 毛利率(%) | 93.5% | 93.6% | 93.5% | 94.2% | 92.0% | |
| 营业利润率(%) | 70.9% | 47.4% | 36.6% | 32.6% | 22.3% | |
| 营业费用率(%) | 36.9% | 34.5% | 37.6% | 45.4% | 57.8% | |
| 净利率(%) | 64.2% | 41.3% | 32.3% | 27.8% | 18.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 6.16 | 4.47 | 3.81 | 3.03 | 1.69 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 11.9% | 9.0% | -9.2% | -18.6% | |
| 净利增长率(%) | — | -27.9% | -14.9% | -21.7% | -44.8% | |
| 净资本增长率(%) | 35.2% | 15.2% | 14.3% | -1.9% | 2.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 38.5% | 31.9% | 84.2% | 101.0% | 86.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 82.7% | 97.4% | |
| 现金再投资比率 | 1.5% | 1.9% | 14.2% | 8.8% | 6.8% |