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财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 57.7% | 43.6% | 56.2% | 49.6% | 58.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 112.0% | 145.4% | 118.4% | 136.1% | 167.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 69.2% | 106.3% | 82.9% | 96.3% | 98.1% | |
| 速动比率(%) | 66.6% | 103.1% | 81.2% | 95.7% | 96.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 5.36 | 4.23 | 3.74 | 4.37 | 4.34 | |
| 应收账款周转天数(天) | 67.2天 | 85.0天 | 96.2天 | 82.3天 | 83.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | — | 192.74 | 146.94 | 399.11 | 1,861 | |
| 存货周转天数(天) | — | 1.9天 | 2.4天 | 0.9天 | 0.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.18 | 1.61 | 1.62 | 1.93 | 1.81 | |
| 固定资产周转天数(天) | 165.2天 | 224.2天 | 222.7天 | 186.7天 | 198.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 232.4天 | 309.2天 | 318.9天 | 269.0天 | 281.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.93 | 0.65 | 0.58 | 0.69 | 0.62 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 1.9% | -10.7% | -15.6% | -14.6% | -7.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 3.4% | -21.2% | -31.1% | -31.0% | -17.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 3.5% | -40.0% | -65.2% | -57.5% | -30.1% | |
| 毛利率(%) | 21.8% | 14.0% | 4.3% | 8.1% | 13.1% | |
| 营业利润率(%) | 0.1% | -15.1% | -24.6% | -20.7% | -11.4% | |
| 营业费用率(%) | 15.9% | 19.5% | 18.2% | 18.1% | 19.7% | |
| 净利率(%) | 2.0% | -16.4% | -26.7% | -21.1% | -12.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.05 | -0.41 | -0.73 | -0.61 | -0.34 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 0.2% | 1.7% | 12.3% | -11.5% | |
| 净利增长率(%) | — | -923.5% | 65.7% | -11.3% | -46.0% | |
| 净资本增长率(%) | -12.7% | 85.1% | -25.4% | 7.9% | -13.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 29.3% | 28.8% | 16.1% | 27.8% | 21.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 58.9% | 59.9% | |
| 现金再投资比率 | 17.7% | 14.2% | 14.9% | 20.7% | 13.8% |