美畅股份 （300861）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 9.9% | 24.7% | 15.5% | 8.8% | 9.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 593.2% | 551.9% | 527.8% | 554.3% | 678.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 1,073% | 381.1% | 649.2% | 1,423% | 984.9% | |
| 速动比率(%) | 946.5% | 320.9% | 525.1% | 1,202% | 837.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.73 | 2.53 | 1.92 | 1.26 | 1.68 | |
| 应收账款周转天数(天) | 131.7天 | 142.3天 | 187.5天 | 286.2天 | 214.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.98 | 3.05 | 2.37 | 1.92 | 2.12 | |
| 存货周转天数(天) | 120.9天 | 118.1天 | 152.0天 | 187.6天 | 169.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.25 | 4.67 | 4.51 | 2.33 | 2.64 | |
| 固定资产周转天数(天) | 110.7天 | 77.1天 | 79.8天 | 154.8天 | 136.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 242.3天 | 219.5天 | 267.3天 | 441.0天 | 350.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.45 | 0.65 | 0.63 | 0.31 | 0.30 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 18.7% | 26.3% | 22.1% | 1.9% | 3.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 20.4% | 32.4% | 27.6% | 2.2% | 3.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 224.2% | 358.1% | 390.8% | 36.5% | 41.9% | |
| 毛利率(%) | 55.2% | 53.0% | 50.2% | 17.9% | 23.4% | |
| 营业利润率(%) | 48.7% | 47.0% | 41.8% | 7.9% | 14.1% | |
| 营业费用率(%) | 5.8% | 4.3% | 2.8% | 4.8% | 4.0% | |
| 净利率(%) | 41.3% | 40.3% | 35.3% | 6.3% | 11.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.59 | 3.07 | 3.31 | 0.22 | 0.36 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 98.0% | 23.3% | -49.7% | -4.9% | |
| 净利增长率(%) | — | 93.2% | 8.1% | -91.0% | 70.5% | |
| 净资本增长率(%) | 16.3% | 26.9% | 26.6% | -0.1% | -0.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 101.4% | 33.9% | 11.6% | 413.9% | 34.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 117.7% | 130.8% | |
| 现金再投资比率 | 3.5% | 1.6% | -2.0% | 21.9% | -1.1% |