盛德鑫泰 （300881）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 48.4% | 47.4% | 62.4% | 62.7% | 62.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 808.1% | 567.0% | 281.4% | 221.7% | 215.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 175.4% | 168.8% | 127.4% | 116.4% | 128.1% | |
| 速动比率(%) | 140.4% | 125.4% | 93.1% | 81.1% | 91.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.25 | 2.03 | 2.57 | 2.86 | 3.14 | |
| 应收账款周转天数(天) | 159.7天 | 177.5天 | 139.8天 | 125.8天 | 114.8天 | |
| 存货周转率(次/年) | 5.39 | 4.29 | 4.53 | 4.28 | 4.55 | |
| 存货周转天数(天) | 66.8天 | 84.0天 | 79.5天 | 84.2天 | 79.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 17.76 | 19.87 | 8.78 | 5.71 | 5.02 | |
| 固定资产周转天数(天) | 20.3天 | 18.1天 | 41.0天 | 63.1天 | 71.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 180.0天 | 195.6天 | 180.8天 | 188.9天 | 186.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.85 | 0.78 | 0.89 | 0.90 | 0.97 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 3.9% | 4.7% | 5.7% | 7.8% | 7.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 6.9% | 9.1% | 13.3% | 20.9% | 20.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 55.5% | 80.0% | 125.4% | 235.3% | 269.4% | |
| 毛利率(%) | 11.0% | 12.9% | 14.1% | 17.9% | 15.7% | |
| 营业利润率(%) | 4.7% | 6.8% | 7.0% | 9.8% | 9.6% | |
| 营业费用率(%) | 3.2% | 3.3% | 3.1% | 4.3% | 3.7% | |
| 净利率(%) | 4.7% | 6.1% | 6.4% | 8.7% | 7.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.52 | 0.67 | 1.10 | 2.06 | 2.25 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 7.5% | 64.1% | 34.4% | 18.3% | |
| 净利增长率(%) | — | 40.3% | 72.1% | 83.7% | 6.6% | |
| 净资本增长率(%) | 5.3% | 8.1% | 27.0% | 8.6% | 11.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -40.1% | -41.0% | 0.6% | -11.7% | -3.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -73.4% | -68.5% | |
| 现金再投资比率 | -39.9% | -38.8% | -3.1% | -21.2% | -12.1% |