翔丰华 （300890）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 51.0% | 62.3% | 58.4% | 49.0% | 54.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 193.0% | 182.2% | 199.3% | 177.8% | 161.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 139.4% | 117.9% | 160.9% | 181.9% | 178.8% | |
| 速动比率(%) | 108.9% | 79.6% | 113.4% | 115.4% | 126.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.63 | 2.16 | 1.58 | 1.66 | 1.69 | |
| 应收账款周转天数(天) | 220.7天 | 166.5天 | 228.4天 | 217.0天 | 212.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 4.43 | 3.58 | 1.62 | 1.40 | 2.01 | |
| 存货周转天数(天) | 81.2天 | 100.5天 | 222.1天 | 257.3天 | 179.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.96 | 3.75 | 1.61 | 1.00 | 1.13 | |
| 固定资产周转天数(天) | 121.7天 | 96.0天 | 223.9天 | 360.8天 | 320.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 342.3天 | 262.5天 | 452.3天 | 577.9天 | 532.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.57 | 0.70 | 0.37 | 0.30 | 0.35 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 5.1% | 4.5% | 1.8% | 1.1% | 1.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 9.1% | 10.8% | 4.5% | 2.3% | 2.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 112.7% | 169.0% | 90.9% | 38.4% | 43.3% | |
| 毛利率(%) | 26.2% | 19.8% | 22.1% | 22.6% | 16.2% | |
| 营业利润率(%) | 11.5% | 8.6% | 6.5% | 3.3% | 2.8% | |
| 营业费用率(%) | 9.6% | 8.8% | 11.9% | 12.0% | 9.3% | |
| 净利率(%) | 8.9% | 6.5% | 4.8% | 3.5% | 3.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.00 | 1.48 | 0.77 | 0.45 | 0.46 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 110.8% | -28.5% | -17.7% | 20.7% | |
| 净利增长率(%) | — | 53.8% | -46.8% | -39.3% | 6.1% | |
| 净资本增长率(%) | 12.9% | 43.7% | 17.5% | 15.9% | 3.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 2.2% | -9.0% | 17.0% | 2.1% | -11.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 4.7% | -1.1% | |
| 现金再投资比率 | 0.5% | -12.9% | 8.3% | -1.2% | -4.7% |