凯龙高科 （300912）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 41.7% | 49.0% | 52.4% | 59.3% | 66.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 182.8% | 119.9% | 126.3% | 106.3% | 120.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 139.3% | 95.4% | 100.9% | 82.1% | 81.3% | |
| 速动比率(%) | 90.1% | 58.6% | 74.3% | 51.6% | 50.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.69 | 2.09 | 3.01 | 1.80 | 2.48 | |
| 应收账款周转天数(天) | 213.5天 | 172.3天 | 119.7天 | 200.5天 | 144.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.84 | 2.28 | 3.73 | 2.81 | 2.75 | |
| 存货周转天数(天) | 126.9天 | 158.1天 | 96.6天 | 128.0天 | 130.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.02 | 1.15 | 1.57 | 0.96 | 1.15 | |
| 固定资产周转天数(天) | 178.4天 | 313.1天 | 229.7天 | 375.9天 | 312.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 391.9天 | 485.4天 | 349.4天 | 576.3天 | 457.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.44 | 0.37 | 0.64 | 0.39 | 0.46 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -6.7% | -16.2% | 0.5% | -18.7% | -9.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -11.0% | -29.5% | 1.1% | -42.0% | -24.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -149.9% | -219.2% | 6.3% | -245.6% | -74.8% | |
| 毛利率(%) | 15.1% | -3.1% | 18.1% | 0.9% | 6.8% | |
| 营业利润率(%) | -20.2% | -39.5% | 0.0% | -48.9% | -14.6% | |
| 营业费用率(%) | 17.3% | 16.5% | 10.3% | 20.1% | 14.8% | |
| 净利率(%) | -15.2% | -44.2% | 0.8% | -48.4% | -19.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -1.13 | -2.45 | 0.08 | -2.41 | -0.93 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -25.0% | 67.9% | -44.5% | 2.4% | |
| 净利增长率(%) | — | 118.4% | -103.2% | -3,278% | -58.4% | |
| 净资本增长率(%) | -12.7% | -25.7% | 2.5% | -35.6% | -17.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 1.8% | -30.5% | 6.1% | -2.7% | 2.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -36.1% | -48.6% | |
| 现金再投资比率 | -1.7% | -27.1% | 4.5% | -5.0% | 1.2% |