奥雅股份 （300949）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 17.9% | 22.4% | 37.0% | 42.6% | 45.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,396% | 1,071% | 994.3% | 1,326% | 1,564% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 496.2% | 371.7% | 216.1% | 164.9% | 166.5% | |
| 速动比率(%) | 483.4% | 348.9% | 204.3% | 153.7% | 157.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.35 | 1.34 | 1.20 | 1.12 | 1.36 | |
| 应收账款周转天数(天) | 152.9天 | 269.2天 | 299.7天 | 322.3天 | 263.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 11.77 | 7.27 | 6.30 | 5.58 | 6.94 | |
| 存货周转天数(天) | 30.6天 | 49.5天 | 57.1天 | 64.5天 | 51.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 9.92 | 4.89 | 5.21 | 6.64 | 10.55 | |
| 固定资产周转天数(天) | 36.3天 | 73.6天 | 69.1天 | 54.2天 | 34.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 189.2天 | 342.8天 | 368.8天 | 376.5天 | 298.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.57 | 0.33 | 0.31 | 0.30 | 0.38 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 7.1% | -3.5% | -11.7% | -20.4% | -11.8% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 9.4% | -4.4% | -16.7% | -33.7% | -21.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 143.7% | -84.6% | -333.8% | -487.1% | -193.5% | |
| 毛利率(%) | 43.9% | 30.5% | 19.2% | 27.2% | 29.6% | |
| 营业利润率(%) | 14.3% | -10.6% | -41.7% | -71.0% | -26.7% | |
| 营业费用率(%) | 24.6% | 33.2% | 37.6% | 37.3% | 26.2% | |
| 净利率(%) | 12.3% | -10.7% | -37.2% | -68.7% | -30.8% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.31 | -0.86 | -2.94 | -4.70 | -2.14 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -21.5% | -0.3% | -13.8% | 5.3% | |
| 净利增长率(%) | — | -168.1% | 247.0% | 59.5% | -52.8% | |
| 净资本增长率(%) | 193.1% | -4.1% | -14.6% | -28.4% | -18.9% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -19.8% | -28.7% | -21.5% | -4.4% | 9.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -113.6% | -117.6% | |
| 现金再投资比率 | -3.9% | -7.8% | -11.7% | -3.8% | 5.8% |