嘉亨家化 （300955）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 29.5% | 35.8% | 41.3% | 48.2% | 53.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 212.5% | 143.4% | 137.1% | 126.9% | 125.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 201.0% | 144.9% | 147.3% | 138.7% | 124.1% | |
| 速动比率(%) | 152.2% | 105.9% | 110.3% | 98.6% | 81.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.16 | 3.61 | 3.65 | 3.42 | 3.78 | |
| 应收账款周转天数(天) | 86.4天 | 99.6天 | 98.8天 | 105.2天 | 95.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 5.28 | 4.81 | 5.01 | 4.88 | 5.09 | |
| 存货周转天数(天) | 68.2天 | 74.8天 | 71.8天 | 73.8天 | 70.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.92 | 2.70 | 1.73 | 1.10 | 1.09 | |
| 固定资产周转天数(天) | 73.1天 | 133.5天 | 208.4天 | 326.5天 | 330.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 159.6天 | 233.2天 | 307.1天 | 431.7天 | 426.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.04 | 0.73 | 0.63 | 0.53 | 0.62 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 8.7% | 4.8% | 2.5% | -1.4% | -2.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 13.1% | 7.2% | 4.0% | -2.5% | -4.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 117.6% | 79.9% | 38.3% | -23.0% | -48.0% | |
| 毛利率(%) | 23.8% | 24.0% | 24.3% | 19.7% | 16.7% | |
| 营业利润率(%) | 10.2% | 7.7% | 3.8% | -2.4% | -4.2% | |
| 营业费用率(%) | 11.1% | 13.9% | 16.2% | 18.5% | 17.7% | |
| 净利率(%) | 8.4% | 6.6% | 4.0% | -2.6% | -3.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.03 | 0.69 | 0.40 | -0.24 | -0.37 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -9.4% | -3.4% | -9.1% | 23.3% | |
| 净利增长率(%) | — | -28.3% | -42.4% | -159.0% | 56.8% | |
| 净资本增长率(%) | 81.0% | 3.4% | 0.5% | -5.9% | -7.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 27.2% | 34.0% | 40.6% | 9.0% | 8.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 33.6% | 36.0% | |
| 现金再投资比率 | 5.4% | 9.6% | 9.9% | -1.2% | -0.5% |