玉马科技 （300993）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 5.8% | 6.3% | 6.0% | 6.4% | 8.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 377.6% | 296.0% | 317.3% | 283.9% | 271.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 1,105% | 914.5% | 1,026% | 954.0% | 942.9% | |
| 速动比率(%) | 922.1% | 702.0% | 804.2% | 713.9% | 650.9% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 13.31 | 12.11 | 11.86 | 10.06 | 8.71 | |
| 应收账款周转天数(天) | 27.0天 | 29.7天 | 30.3天 | 35.8天 | 41.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.92 | 2.24 | 2.32 | 2.57 | 2.07 | |
| 存货周转天数(天) | 123.2天 | 160.7天 | 155.5天 | 140.1天 | 173.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.87 | 2.05 | 1.71 | 1.70 | 1.47 | |
| 固定资产周转天数(天) | 125.3天 | 175.7天 | 210.3天 | 211.6天 | 244.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 152.3天 | 205.4天 | 240.6天 | 247.4天 | 285.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.54 | 0.43 | 0.47 | 0.51 | 0.46 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 14.6% | 12.2% | 11.6% | 12.3% | 9.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 15.7% | 13.0% | 12.4% | 13.1% | 9.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 123.9% | 76.0% | 61.7% | 69.8% | 55.7% | |
| 毛利率(%) | 43.6% | 41.7% | 40.5% | 40.0% | 38.7% | |
| 营业利润率(%) | 31.2% | 32.7% | 28.7% | 28.1% | 23.2% | |
| 营业费用率(%) | 8.2% | 4.6% | 7.8% | 7.9% | 11.8% | |
| 净利率(%) | 27.0% | 28.7% | 24.9% | 24.1% | 20.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.66 | 0.51 | 0.54 | 0.61 | 0.48 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 5.0% | 21.3% | 16.0% | -3.1% | |
| 净利增长率(%) | — | 11.6% | 5.4% | 12.5% | -19.8% | |
| 净资本增长率(%) | 75.7% | 11.5% | 9.5% | 3.4% | 9.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 218.4% | 172.6% | 255.4% | 262.9% | 206.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 76.5% | 82.1% | |
| 现金再投资比率 | 13.3% | 9.3% | 12.0% | 9.3% | 9.6% |