果麦文化 （301052）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 19.4% | 19.2% | 16.6% | 25.1% | 24.5% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 9,076% | 9,727% | 9,692% | 5,449% | 9,395% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 491.5% | 519.7% | 569.2% | 329.7% | 270.9% | |
| 速动比率(%) | 334.8% | 383.9% | 435.1% | 241.9% | 194.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 6.91 | 5.73 | 5.90 | 6.26 | 6.76 | |
| 应收账款周转天数(天) | 52.1天 | 62.8天 | 61.0天 | 57.5天 | 53.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.22 | 2.14 | 2.25 | 2.52 | 3.43 | |
| 存货周转天数(天) | 162.4天 | 168.5天 | 160.0天 | 143.0天 | 105.1天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 71.81 | 72.98 | 71.01 | 76.60 | 81.69 | |
| 固定资产周转天数(天) | 5.0天 | 4.9天 | 5.1天 | 4.7天 | 4.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 57.1天 | 67.7天 | 66.1天 | 62.2天 | 57.7天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.79 | 0.64 | 0.62 | 0.66 | 0.68 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 9.8% | 5.7% | 6.9% | 4.6% | -0.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 12.0% | 7.0% | 8.4% | 5.9% | -0.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 90.3% | 63.9% | 83.6% | 52.5% | -4.7% | |
| 毛利率(%) | 48.0% | 49.4% | 48.9% | 47.0% | 35.2% | |
| 营业利润率(%) | 14.0% | 9.9% | 12.6% | 8.5% | -0.7% | |
| 营业费用率(%) | 27.4% | 31.2% | 32.8% | 33.9% | 35.1% | |
| 净利率(%) | 12.3% | 8.8% | 11.2% | 7.0% | -0.4% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.94 | 0.57 | 0.55 | 0.41 | -0.02 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 0.2% | 3.5% | 21.8% | 10.1% | |
| 净利增长率(%) | — | -28.1% | 31.6% | -23.9% | -105.9% | |
| 净资本增长率(%) | 41.7% | 9.0% | 11.1% | 6.3% | -2.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 75.1% | 77.1% | 65.5% | 42.6% | 13.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 170.2% | 404.7% | |
| 现金再投资比率 | 15.4% | 14.6% | 10.5% | 11.5% | 3.3% |