嘉戎技术 （301148）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 37.7% | 21.5% | 20.1% | 21.7% | 21.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 307.9% | 702.2% | 708.1% | 532.0% | 481.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 229.3% | 469.3% | 561.1% | 536.6% | 543.2% | |
| 速动比率(%) | 160.4% | 409.4% | 491.2% | 480.3% | 483.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.35 | 1.67 | 1.00 | 0.93 | 0.81 | |
| 应收账款周转天数(天) | 153.4天 | 215.3天 | 359.6天 | 388.2天 | 442.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.78 | 2.29 | 1.57 | 1.74 | 1.64 | |
| 存货周转天数(天) | 202.6天 | 157.1天 | 229.7天 | 206.6天 | 219.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.98 | 3.04 | 2.54 | 3.24 | 2.11 | |
| 固定资产周转天数(天) | 121.0天 | 118.4天 | 141.8天 | 111.3天 | 170.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 274.3天 | 333.7天 | 501.4天 | 499.5天 | 612.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.70 | 0.46 | 0.25 | 0.25 | 0.23 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 15.5% | 6.5% | 2.6% | 2.2% | 2.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 24.8% | 8.9% | 3.3% | 2.7% | 3.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 196.6% | 68.7% | 49.9% | 39.5% | 44.5% | |
| 毛利率(%) | 43.2% | 32.5% | 38.6% | 38.7% | 41.8% | |
| 营业利润率(%) | 26.2% | 10.9% | 11.2% | 8.4% | 10.3% | |
| 营业费用率(%) | 15.8% | 16.5% | 21.2% | 17.8% | 16.2% | |
| 净利率(%) | 22.1% | 14.2% | 10.4% | 8.6% | 10.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.70 | 1.00 | 0.50 | 0.43 | 0.44 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 12.0% | -26.6% | 0.2% | -8.6% | |
| 净利增长率(%) | — | -28.3% | -46.2% | -17.3% | 9.0% | |
| 净资本增长率(%) | 30.9% | 153.8% | 1.1% | -0.1% | 0.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 2.0% | -12.1% | 16.0% | 17.8% | 29.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 11.5% | 30.7% | |
| 现金再投资比率 | 0.5% | -6.1% | 0.2% | 0.5% | 2.3% |