海力风电 （301155）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 19.2% | 20.4% | 27.7% | 40.7% | 38.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,018% | 554.5% | 328.8% | 250.6% | 271.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 484.9% | 330.9% | 194.8% | 143.1% | 168.5% | |
| 速动比率(%) | 458.9% | 275.2% | 144.6% | 77.7% | 127.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 5.33 | 1.11 | 1.22 | 1.19 | 2.81 | |
| 应收账款周转天数(天) | 67.6天 | 323.3天 | 295.2天 | 302.6天 | 128.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 4.20 | 3.11 | 2.02 | 0.86 | 2.53 | |
| 存货周转天数(天) | 85.7天 | 115.9天 | 178.0天 | 420.3天 | 142.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 12.84 | 2.55 | 1.56 | 0.79 | 2.02 | |
| 固定资产周转天数(天) | 28.0天 | 141.4天 | 230.7天 | 457.6天 | 178.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 95.6天 | 464.7天 | 525.8天 | 760.3天 | 306.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.01 | 0.23 | 0.23 | 0.16 | 0.48 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 21.8% | 3.0% | -1.2% | 0.7% | 3.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 34.3% | 3.8% | -1.5% | 1.1% | 6.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 643.6% | 106.4% | -45.0% | 6.3% | 189.4% | |
| 毛利率(%) | 29.1% | 14.7% | 9.8% | 7.7% | 13.9% | |
| 营业利润率(%) | 25.6% | 14.0% | -5.9% | 1.1% | 8.9% | |
| 营业费用率(%) | 1.6% | 2.5% | 5.1% | 10.7% | 4.6% | |
| 净利率(%) | 21.6% | 13.0% | -5.1% | 4.7% | 7.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 6.64 | 0.94 | -0.41 | 0.30 | 1.60 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -70.1% | 3.2% | -19.6% | 242.7% | |
| 净利增长率(%) | — | -82.0% | -140.8% | -173.6% | 445.8% | |
| 净资本增长率(%) | 340.3% | 1.2% | -1.1% | 1.0% | 6.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 57.2% | -9.7% | 0.5% | 2.3% | 0.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 13.7% | 22.8% | |
| 现金再投资比率 | 12.0% | -5.7% | -0.4% | 1.0% | -0.7% |