优宁维 （301166）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 9.7% | 13.2% | 11.5% | 10.5% | 12.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 7,055% | 2,769% | 1,251% | 999.3% | 807.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 1,033% | 782.9% | 864.7% | 870.1% | 655.4% | |
| 速动比率(%) | 991.7% | 704.5% | 771.8% | 805.4% | 607.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.40 | 3.73 | 3.32 | 3.14 | 3.04 | |
| 应收账款周转天数(天) | 81.8天 | 96.5天 | 108.3天 | 114.7天 | 118.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 13.98 | 7.56 | 5.33 | 5.53 | 6.82 | |
| 存货周转天数(天) | 25.8天 | 47.6天 | 67.6天 | 65.1天 | 52.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 41.41 | 35.58 | 26.34 | 8.60 | 4.76 | |
| 固定资产周转天数(天) | 8.7天 | 10.1天 | 13.7天 | 41.9天 | 75.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 90.5天 | 106.6天 | 122.0天 | 156.6天 | 194.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.76 | 0.50 | 0.50 | 0.48 | 0.47 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 7.5% | 4.4% | 1.7% | 0.4% | -1.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 8.7% | 5.0% | 1.9% | 0.5% | -1.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 158.8% | 148.3% | 40.9% | 0.9% | -38.8% | |
| 毛利率(%) | 23.2% | 22.3% | 19.6% | 18.1% | 18.8% | |
| 营业利润率(%) | 12.4% | 10.8% | 2.9% | 0.1% | -3.1% | |
| 营业费用率(%) | 9.5% | 9.8% | 13.6% | 14.5% | 16.6% | |
| 净利率(%) | 9.8% | 8.9% | 3.3% | 0.9% | -2.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.66 | 1.23 | 0.47 | 0.12 | -0.26 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 7.7% | 2.6% | -8.8% | -3.0% | |
| 净利增长率(%) | — | -2.0% | -62.2% | -74.8% | -326.1% | |
| 净资本增长率(%) | 415.9% | 3.3% | -1.9% | -2.3% | -3.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 27.0% | -48.6% | -9.4% | 34.1% | 18.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -5.9% | 3.6% | |
| 现金再投资比率 | 1.9% | -8.6% | -4.7% | 1.7% | 1.6% |