美利信 （301307）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 60.8% | 68.4% | 42.7% | 56.8% | 67.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 130.0% | 119.8% | 131.1% | 117.2% | 94.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 95.6% | 94.5% | 116.9% | 92.2% | 77.1% | |
| 速动比率(%) | 70.1% | 69.8% | 86.5% | 66.8% | 54.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.03 | 3.27 | 3.21 | 3.22 | 2.80 | |
| 应收账款周转天数(天) | 119.0天 | 110.1天 | 112.2天 | 111.8天 | 128.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 4.95 | 5.28 | 4.59 | 4.95 | 4.75 | |
| 存货周转天数(天) | 72.8天 | 68.1天 | 78.4天 | 72.7天 | 75.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.78 | 2.14 | 1.51 | 1.23 | 1.10 | |
| 固定资产周转天数(天) | 202.6天 | 168.2天 | 238.8天 | 291.6天 | 326.8天 | |
| 完整生意周期(天) | 321.6天 | 278.3天 | 351.0天 | 403.5天 | 455.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.72 | 0.76 | 0.60 | 0.57 | 0.53 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 3.1% | 5.4% | 2.6% | -2.6% | -7.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 7.8% | 15.6% | 5.6% | -5.2% | -20.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 66.3% | 128.8% | 65.2% | -101.8% | -266.6% | |
| 毛利率(%) | 16.2% | 17.3% | 15.4% | 9.7% | 4.1% | |
| 营业利润率(%) | 4.6% | 6.5% | 4.5% | -5.9% | -14.5% | |
| 营业费用率(%) | 6.6% | 5.2% | 6.1% | 7.4% | 8.4% | |
| 净利率(%) | 4.4% | 7.1% | 4.3% | -4.5% | -14.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.63 | 1.42 | 0.70 | -0.78 | -2.69 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 39.0% | 0.6% | 14.7% | 6.1% | |
| 净利增长率(%) | — | 125.2% | -39.4% | -220.4% | 246.7% | |
| 净资本增长率(%) | 8.0% | 16.9% | 110.2% | -5.7% | -18.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 20.3% | 24.4% | 32.3% | 13.8% | 2.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 43.3% | 40.5% | |
| 现金再投资比率 | 16.7% | 21.3% | 15.9% | 8.2% | 0.7% |