江波龙 （301308）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 28.9% | 25.9% | 52.9% | 59.2% | 63.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 961.4% | 1,101% | 450.7% | 412.3% | 502.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 287.4% | 367.3% | 183.8% | 161.7% | 170.8% | |
| 速动比率(%) | 76.0% | 172.8% | 57.6% | 47.5% | 43.9% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 19.48 | 10.89 | 8.96 | 11.58 | 12.25 | |
| 应收账款周转天数(天) | 18.5天 | 33.0天 | 40.2天 | 31.1天 | 29.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.67 | 1.99 | 1.93 | 2.06 | 1.88 | |
| 存货周转天数(天) | 134.7天 | 181.0天 | 186.6天 | 174.8天 | 191.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 24.02 | 17.41 | 9.99 | 9.71 | 9.86 | |
| 固定资产周转天数(天) | 15.0天 | 20.7天 | 36.0天 | 37.1天 | 36.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 33.5天 | 53.7天 | 76.2天 | 68.2天 | 65.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.74 | 1.10 | 0.89 | 1.14 | 1.15 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 18.1% | 1.0% | -7.4% | 3.3% | 7.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 25.9% | 1.3% | -12.8% | 7.6% | 19.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 317.8% | 11.0% | -256.3% | 141.8% | 416.3% | |
| 毛利率(%) | 20.0% | 12.4% | 8.2% | 19.0% | 19.4% | |
| 营业利润率(%) | 12.1% | 0.5% | -10.5% | 3.4% | 7.6% | |
| 营业费用率(%) | 4.8% | 6.2% | 9.8% | 9.7% | 7.8% | |
| 净利率(%) | 10.4% | 0.9% | -8.3% | 2.9% | 6.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 2.73 | 0.19 | -2.01 | 1.20 | 3.41 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -14.6% | 21.6% | 72.5% | 30.4% | |
| 净利增长率(%) | — | -92.8% | -1,250% | -160.3% | 196.5% | |
| 净资本增长率(%) | 26.3% | 51.8% | -2.9% | 7.0% | 21.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -47.0% | -16.3% | -56.7% | -16.5% | -12.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -48.5% | -47.8% | |
| 现金再投资比率 | -19.9% | -7.9% | -32.9% | -16.1% | -11.0% |