国际复材 （301526）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 63.5% | 63.0% | 58.5% | 58.1% | 59.5% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 97.1% | 104.0% | 120.4% | 101.2% | 94.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 78.5% | 90.9% | 116.0% | 88.4% | 76.8% | |
| 速动比率(%) | 64.0% | 69.0% | 90.5% | 64.7% | 54.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.72 | 3.07 | 2.57 | 2.47 | 2.72 | |
| 应收账款周转天数(天) | 96.9天 | 117.4天 | 140.0天 | 145.9天 | 132.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 5.03 | 3.97 | 2.95 | 3.28 | 3.68 | |
| 存货周转天数(天) | 71.6天 | 90.7天 | 122.0天 | 109.9天 | 97.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.05 | 0.85 | 0.67 | 0.63 | 0.69 | |
| 固定资产周转天数(天) | 343.8天 | 425.8天 | 536.8天 | 568.4天 | 521.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 440.7天 | 543.2天 | 676.8天 | 714.2天 | 653.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.53 | 0.43 | 0.33 | 0.33 | 0.39 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 7.9% | 6.8% | 2.8% | -1.7% | 1.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 21.9% | 18.5% | 7.0% | -4.0% | 3.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 44.4% | 47.3% | 16.5% | -10.1% | 10.1% | |
| 毛利率(%) | 31.1% | 28.3% | 21.6% | 12.6% | 18.7% | |
| 营业利润率(%) | 17.0% | 18.8% | 8.7% | -5.1% | 4.7% | |
| 营业费用率(%) | 11.5% | 7.6% | 10.6% | 11.3% | 6.9% | |
| 净利率(%) | 14.8% | 15.9% | 8.3% | -5.1% | 3.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.36 | 0.37 | 0.18 | -0.09 | 0.07 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -4.9% | -9.3% | 2.9% | 17.6% | |
| 净利增长率(%) | — | 2.0% | -52.7% | -163.2% | -176.9% | |
| 净资本增长率(%) | 22.6% | 19.4% | 29.8% | -6.5% | 3.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 33.2% | 10.6% | 6.5% | 19.7% | 19.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 55.3% | 63.4% | |
| 现金再投资比率 | 26.4% | 4.3% | 0.5% | 10.2% | 11.0% |