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财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 10.2% | 12.2% | 9.3% | 5.8% | 7.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 3,453% | 2,513% | 2,841% | 2,995% | 3,850% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 897.3% | 724.7% | 1,035% | 968.2% | 804.5% | |
| 速动比率(%) | 888.9% | 722.1% | 1,032% | 961.8% | 800.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.08 | 22.93 | 21.98 | 9.02 | 11.92 | |
| 应收账款周转天数(天) | 88.1天 | 15.7天 | 16.4天 | 39.9天 | 30.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 200.69 | 143.82 | 249.22 | 461.34 | 428.19 | |
| 存货周转天数(天) | 1.8天 | 2.5天 | 1.4天 | 0.8天 | 0.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 15.43 | 12.30 | 9.91 | 8.24 | 8.29 | |
| 固定资产周转天数(天) | 23.3天 | 29.3天 | 36.3天 | 43.7天 | 43.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 111.5天 | 45.0天 | 52.7天 | 83.6天 | 73.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.45 | 0.38 | 0.33 | 0.26 | 0.23 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 23.7% | 16.9% | 14.5% | 11.1% | 10.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 26.7% | 19.0% | 16.3% | 12.0% | 10.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 98.8% | 80.9% | 78.9% | 65.4% | 65.4% | |
| 毛利率(%) | 60.6% | 56.4% | 54.1% | 53.2% | 55.4% | |
| 营业利润率(%) | 53.0% | 44.6% | 44.0% | 42.7% | 43.3% | |
| 营业费用率(%) | 8.7% | 8.2% | 7.0% | 6.4% | 9.4% | |
| 净利率(%) | 52.9% | 44.5% | 43.9% | 42.6% | 43.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.99 | 0.81 | 0.79 | 0.71 | 0.65 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -2.7% | -1.1% | -5.1% | -1.3% | |
| 净利增长率(%) | — | -18.2% | -2.5% | -7.9% | 0.0% | |
| 净资本增长率(%) | 22.2% | 9.6% | 17.7% | 30.4% | -0.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 353.0% | 180.6% | 166.4% | 107.2% | 225.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 282.1% | 229.4% | |
| 现金再投资比率 | 33.2% | 15.5% | 16.7% | 5.0% | 5.8% |