中远海能 （600026）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 49.6% | 50.8% | 48.3% | 51.7% | 46.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 106.4% | 122.3% | 126.3% | 130.3% | 138.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 48.6% | 79.2% | 108.3% | 96.2% | 122.5% | |
| 速动比率(%) | 38.3% | 63.7% | 92.9% | 80.9% | 113.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 24.47 | 40.80 | 39.11 | 37.92 | 37.80 | |
| 应收账款周转天数(天) | 14.7天 | 8.8天 | 9.2天 | 9.5天 | 9.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 12.57 | 13.26 | 13.14 | 13.57 | 15.27 | |
| 存货周转天数(天) | 28.6天 | 27.1天 | 27.4天 | 26.5天 | 23.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.28 | 0.42 | 0.49 | 0.48 | 0.48 | |
| 固定资产周转天数(天) | 1,268天 | 848.7天 | 739.4天 | 752.8天 | 755.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 1,282天 | 857.5天 | 748.6天 | 762.3天 | 765.1天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.20 | 0.29 | 0.32 | 0.30 | 0.27 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -7.4% | 2.8% | 5.2% | 5.7% | 5.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -14.2% | 5.6% | 10.3% | 11.3% | 9.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -94.8% | 57.6% | 100.5% | 110.0% | 98.0% | |
| 毛利率(%) | 7.3% | 18.6% | 29.5% | 27.3% | 26.1% | |
| 营业利润率(%) | -35.3% | 14.8% | 21.1% | 23.1% | 22.1% | |
| 营业费用率(%) | 13.8% | 10.1% | 9.9% | 9.6% | 10.5% | |
| 净利率(%) | -36.7% | 9.6% | 16.3% | 18.9% | 18.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -1.04 | 0.31 | 0.71 | 0.85 | 0.83 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 46.9% | 21.8% | 2.4% | 2.7% | |
| 净利增长率(%) | — | -138.3% | 107.3% | 18.7% | 0.7% | |
| 净资本增长率(%) | -16.0% | 12.2% | 13.1% | 4.1% | 25.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 25.5% | 39.8% | 100.0% | 84.5% | 46.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 83.2% | 92.1% | |
| 现金再投资比率 | 3.2% | 5.7% | 10.3% | 6.0% | 6.3% |