黄河旋风 （600172）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 69.5% | 65.8% | 72.3% | 80.4% | 91.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 68.1% | 78.5% | 62.0% | 42.7% | 22.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 58.3% | 55.2% | 56.9% | 39.6% | 33.0% | |
| 速动比率(%) | 44.0% | 37.1% | 43.8% | 28.0% | 21.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.33 | 2.99 | 1.85 | 1.46 | 1.71 | |
| 应收账款周转天数(天) | 108.2天 | 120.2天 | 194.6天 | 247.0天 | 211.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.29 | 2.07 | 1.67 | 1.74 | 1.95 | |
| 存货周转天数(天) | 157.1天 | 174.0天 | 216.1天 | 206.5天 | 184.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.55 | 0.46 | 0.31 | 0.29 | 0.34 | |
| 固定资产周转天数(天) | 655.1天 | 790.4天 | 1,153天 | 1,225天 | 1,056天 | |
| 完整生意周期(天) | 763.3天 | 910.6天 | 1,348天 | 1,472天 | 1,267天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.26 | 0.24 | 0.17 | 0.16 | 0.18 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 0.4% | 0.3% | -8.6% | -11.7% | -12.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 1.3% | 0.9% | -27.6% | -49.0% | -88.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -1.4% | 2.6% | -58.1% | -73.2% | -67.9% | |
| 毛利率(%) | 30.8% | 30.7% | 15.6% | 3.4% | 0.9% | |
| 营业利润率(%) | 2.1% | 1.7% | -52.9% | -80.4% | -71.4% | |
| 营业费用率(%) | 20.9% | 24.5% | 39.9% | 40.5% | 40.1% | |
| 净利率(%) | 1.6% | 1.3% | -50.7% | -75.6% | -70.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.03 | 0.02 | -0.57 | -0.71 | -0.68 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -9.1% | -34.7% | -17.4% | 4.2% | |
| 净利增长率(%) | — | -28.4% | -2,691% | 23.2% | -3.4% | |
| 净资本增长率(%) | 1.3% | 0.9% | -24.3% | -39.0% | -58.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 14.7% | 14.1% | 7.4% | 0.7% | -2.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 78.2% | 85.1% | |
| 现金再投资比率 | 16.1% | 10.4% | 8.2% | -4.7% | -41.6% |