航天晨光 （600501）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 59.3% | 60.6% | 56.4% | 60.1% | 60.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 209.9% | 215.8% | 226.0% | 189.6% | 169.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 118.2% | 118.1% | 124.3% | 114.1% | 112.9% | |
| 速动比率(%) | 76.3% | 72.7% | 87.9% | 91.2% | 94.3% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.13 | 2.86 | 2.28 | 1.16 | 1.01 | |
| 应收账款周转天数(天) | 115.1天 | 125.8天 | 158.0天 | 311.1天 | 356.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.30 | 2.59 | 2.46 | 2.71 | 3.84 | |
| 存货周转天数(天) | 109.0天 | 139.0天 | 146.4天 | 132.9天 | 93.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.82 | 3.64 | 3.42 | 2.20 | 2.01 | |
| 固定资产周转天数(天) | 94.2天 | 98.9天 | 105.2天 | 164.0天 | 179.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 209.4天 | 224.8天 | 263.2天 | 475.1天 | 535.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.74 | 0.68 | 0.63 | 0.44 | 0.45 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 1.4% | 1.4% | 1.4% | -7.2% | -4.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 3.3% | 3.6% | 3.3% | -17.2% | -12.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 21.7% | 22.0% | 21.3% | -88.6% | -52.8% | |
| 毛利率(%) | 16.5% | 16.0% | 16.7% | 4.5% | 7.1% | |
| 营业利润率(%) | 2.2% | 2.3% | 2.4% | -15.8% | -10.3% | |
| 营业费用率(%) | 9.4% | 9.1% | 8.6% | 10.7% | 11.1% | |
| 净利率(%) | 1.9% | 2.1% | 2.2% | -16.2% | -10.8% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.16 | 0.18 | 0.17 | -0.88 | -0.50 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 1.6% | -7.9% | -36.6% | -11.1% | |
| 净利增长率(%) | — | 12.0% | -4.5% | -568.8% | -40.4% | |
| 净资本增长率(%) | 2.8% | 3.2% | 0.9% | -17.8% | -16.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 8.6% | 2.5% | 9.1% | -34.0% | 9.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -29.0% | -66.4% | |
| 现金再投资比率 | 11.2% | 2.6% | 10.2% | -51.1% | 12.0% |