方正科技 （600601）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 108.5% | 40.1% | 32.3% | 41.8% | 52.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | -1.9% | 163.0% | 184.7% | 162.4% | 146.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 46.8% | 150.7% | 172.5% | 162.4% | 124.8% | |
| 速动比率(%) | 29.3% | 124.8% | 143.2% | 129.4% | 90.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.76 | 4.53 | 3.81 | 3.43 | 3.53 | |
| 应收账款周转天数(天) | 95.9天 | 79.6天 | 94.5天 | 104.9天 | 101.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.42 | 4.51 | 5.50 | 5.25 | 4.30 | |
| 存货周转天数(天) | 105.2天 | 79.9天 | 65.4天 | 68.6天 | 83.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.33 | 2.02 | 1.43 | 1.41 | 1.57 | |
| 固定资产周转天数(天) | 154.5天 | 178.4天 | 251.0天 | 254.5天 | 229.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 250.4天 | 257.9天 | 345.5天 | 359.4天 | 331.1天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.63 | 0.70 | 0.55 | 0.55 | 0.59 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -14.1% | -6.1% | 2.4% | 4.0% | 5.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -7,137% | -30.8% | 3.7% | 6.5% | 10.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -55.9% | -10.2% | 3.5% | 6.7% | 12.5% | |
| 毛利率(%) | 15.8% | 16.2% | 18.3% | 22.0% | 25.1% | |
| 营业利润率(%) | -21.4% | -5.6% | 4.4% | 8.0% | 10.7% | |
| 营业费用率(%) | 19.6% | 16.0% | 7.2% | 8.2% | 8.8% | |
| 净利率(%) | -22.3% | -8.7% | 4.3% | 7.4% | 9.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.55 | -0.10 | 0.03 | 0.06 | 0.11 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -10.0% | -35.6% | 10.6% | 41.9% | |
| 净利增长率(%) | — | -64.9% | -131.7% | 90.6% | 83.5% | |
| 净资本增长率(%) | -195.3% | -600.8% | 11.5% | 6.9% | 12.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -0.2% | 24.3% | 31.2% | 22.7% | 18.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 43.0% | 49.0% | |
| 现金再投资比率 | 203.3% | 11.2% | 11.3% | 8.3% | 8.9% |