天目药业 （600671）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 84.0% | 98.5% | 83.8% | 80.7% | 78.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 78.1% | 52.7% | 90.1% | 92.2% | 92.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 74.1% | 56.1% | 82.4% | 77.8% | 80.9% | |
| 速动比率(%) | 52.0% | 34.2% | 62.4% | 58.7% | 65.3% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.06 | 2.63 | 3.58 | 3.22 | 1.73 | |
| 应收账款周转天数(天) | 117.7天 | 136.9天 | 100.4天 | 111.8天 | 208.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.69 | 1.68 | 2.10 | 2.40 | 2.42 | |
| 存货周转天数(天) | 213.3天 | 214.3天 | 171.0天 | 150.0天 | 148.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.91 | 0.64 | 0.83 | 1.42 | 1.31 | |
| 固定资产周转天数(天) | 396.5天 | 561.1天 | 434.6天 | 254.1天 | 273.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 514.2天 | 698.0天 | 535.0天 | 365.9天 | 481.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.35 | 0.31 | 0.38 | 0.55 | 0.48 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -7.8% | -20.7% | -12.1% | 5.6% | 1.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -41.5% | -211.6% | -129.9% | 31.0% | 8.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -27.7% | -59.4% | -29.8% | 23.9% | 8.4% | |
| 毛利率(%) | 31.2% | 22.9% | 21.8% | 47.4% | 47.8% | |
| 营业利润率(%) | -25.8% | -64.2% | -30.9% | 11.6% | 4.0% | |
| 营业费用率(%) | 48.1% | 54.3% | 45.0% | 32.9% | 42.0% | |
| 净利率(%) | -22.3% | -67.1% | -32.3% | 10.1% | 3.4% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.24 | -0.55 | -0.31 | 0.13 | 0.14 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -25.9% | 11.8% | 78.4% | -2.6% | |
| 净利增长率(%) | — | 123.1% | -46.3% | -155.6% | -67.1% | |
| 净资本增长率(%) | -30.8% | -92.9% | 1,127% | 52.0% | 10.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -10.5% | -8.8% | -9.3% | -12.8% | 4.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -88.5% | -124.3% | |
| 现金再投资比率 | -21.9% | -29.7% | -21.5% | -29.2% | 3.3% |