福建水泥 （600802）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 55.4% | 60.4% | 68.1% | 69.8% | 72.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 100.0% | 91.2% | 72.2% | 73.3% | 75.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 43.8% | 28.4% | 18.2% | 13.9% | 12.2% | |
| 速动比率(%) | 28.9% | 11.7% | 11.1% | 7.8% | 6.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 29.29 | 23.53 | 34.92 | 33.81 | 35.15 | |
| 应收账款周转天数(天) | 12.3天 | 15.3天 | 10.3天 | 10.6天 | 10.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 11.90 | 8.43 | 9.30 | 12.47 | 11.83 | |
| 存货周转天数(天) | 30.2天 | 42.7天 | 38.7天 | 28.9天 | 30.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.56 | 1.03 | 0.86 | 0.79 | 0.77 | |
| 固定资产周转天数(天) | 230.1天 | 349.8天 | 419.4天 | 457.5天 | 468.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 242.4天 | 365.1天 | 429.7天 | 468.1天 | 478.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.79 | 0.59 | 0.51 | 0.47 | 0.44 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 8.3% | -7.1% | -10.0% | -6.1% | -5.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 19.7% | -16.8% | -27.8% | -19.7% | -18.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 106.2% | -81.4% | -95.8% | -49.1% | -39.6% | |
| 毛利率(%) | 20.9% | -0.9% | -6.6% | 1.6% | 7.4% | |
| 营业利润率(%) | 13.3% | -14.2% | -21.2% | -12.8% | -12.3% | |
| 营业费用率(%) | 6.7% | 8.8% | 11.1% | 12.3% | 14.1% | |
| 净利率(%) | 10.5% | -12.1% | -19.6% | -13.1% | -12.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.68 | -0.53 | -0.70 | -0.36 | -0.28 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -28.4% | -20.8% | -15.4% | -12.0% | |
| 净利增长率(%) | — | -182.2% | 28.3% | -43.4% | -19.5% | |
| 净资本增长率(%) | 15.9% | -20.0% | -25.7% | -12.4% | -12.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 22.6% | -10.8% | -5.6% | 7.5% | -0.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 25.3% | 26.7% | |
| 现金再投资比率 | 13.6% | -13.5% | -10.5% | 5.9% | -3.9% |