新奥股份 （600803）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 64.0% | 62.1% | 56.5% | 54.3% | 53.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 116.1% | 123.0% | 133.2% | 127.4% | 120.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 70.8% | 79.7% | 94.6% | 84.7% | 75.2% | |
| 速动比率(%) | 58.1% | 64.5% | 78.4% | 70.9% | 63.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 18.18 | 20.08 | 18.29 | 17.61 | 20.05 | |
| 应收账款周转天数(天) | 19.8天 | 17.9天 | 19.7天 | 20.4天 | 18.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 37.01 | 46.79 | 53.98 | 52.06 | 47.34 | |
| 存货周转天数(天) | 9.7天 | 7.7天 | 6.7天 | 6.9天 | 7.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.09 | 2.40 | 2.26 | 2.16 | 2.06 | |
| 固定资产周转天数(天) | 172.0天 | 150.2天 | 159.6天 | 166.3天 | 174.8天 | |
| 完整生意周期(天) | 191.8天 | 168.2天 | 179.3天 | 186.8天 | 192.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.95 | 1.14 | 1.06 | 1.02 | 0.98 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 9.1% | 8.2% | 9.3% | 7.4% | 7.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 26.6% | 22.2% | 22.8% | 16.7% | 16.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 497.8% | 473.6% | 508.8% | 408.0% | 378.1% | |
| 毛利率(%) | 17.5% | 15.2% | 14.0% | 14.0% | 14.0% | |
| 营业利润率(%) | 12.3% | 9.5% | 11.0% | 9.2% | 9.0% | |
| 营业费用率(%) | 4.9% | 5.5% | 5.1% | 4.9% | 4.6% | |
| 净利率(%) | 9.6% | 7.2% | 8.7% | 7.3% | 7.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.51 | 1.90 | 2.30 | 1.46 | 1.52 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 33.0% | -6.7% | -5.5% | -3.2% | |
| 净利增长率(%) | — | -0.5% | 13.1% | -20.6% | 0.4% | |
| 净资本增长率(%) | 37.2% | 6.6% | 13.5% | 3.4% | 4.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 25.2% | 30.8% | 29.9% | 32.7% | 27.6% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 97.5% | 98.5% | |
| 现金再投资比率 | 12.0% | 11.5% | 8.7% | 8.3% | 7.9% |