通化东宝 （600867）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 4.6% | 3.0% | 7.1% | 13.3% | 10.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 261.3% | 246.0% | 271.5% | 247.9% | 293.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 805.2% | 1,269% | 541.4% | 301.5% | 503.5% | |
| 速动比率(%) | 586.8% | 841.5% | 399.2% | 186.8% | 367.3% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 5.35 | 5.02 | 4.64 | 2.84 | 5.72 | |
| 应收账款周转天数(天) | 67.3天 | 71.7天 | 77.6天 | 126.9天 | 63.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.07 | 1.04 | 0.90 | 0.73 | 1.21 | |
| 存货周转天数(天) | 336.3天 | 347.4天 | 399.3天 | 494.7天 | 296.5天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.88 | 2.05 | 2.14 | 1.05 | 1.22 | |
| 固定资产周转天数(天) | 124.8天 | 175.5天 | 168.1天 | 343.4天 | 294.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 192.1天 | 247.2天 | 245.7天 | 470.3天 | 357.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.53 | 0.42 | 0.42 | 0.27 | 0.39 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 21.2% | 23.8% | 16.1% | -0.6% | 15.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 22.2% | 24.8% | 17.0% | -0.6% | 17.7% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 75.4% | 91.8% | 68.5% | -7.2% | 75.4% | |
| 毛利率(%) | 82.4% | 77.8% | 80.1% | 73.9% | 70.3% | |
| 营业利润率(%) | 47.4% | 65.8% | 44.4% | 8.4% | 53.4% | |
| 营业费用率(%) | 38.2% | 39.6% | 33.9% | 62.6% | 44.4% | |
| 净利率(%) | 40.0% | 56.9% | 38.0% | -2.1% | 40.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.64 | 0.79 | 0.59 | -0.02 | 0.62 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -15.0% | 10.7% | -34.7% | 46.7% | |
| 净利增长率(%) | — | 20.9% | -26.2% | -103.7% | -2,902% | |
| 净资本增长率(%) | 11.9% | 5.3% | 10.2% | -11.3% | 11.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 439.5% | 532.6% | 165.6% | 69.4% | 126.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 65.0% | 72.0% | |
| 现金再投资比率 | 12.1% | -3.5% | 5.0% | -0.6% | 2.5% |