亚泰集团 （600881）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 71.2% | 77.9% | 84.7% | 92.0% | 98.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 201.9% | 152.8% | 102.5% | 71.4% | 97.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 84.2% | 72.3% | 57.8% | 52.3% | 65.8% | |
| 速动比率(%) | 44.8% | 33.0% | 26.5% | 24.8% | 39.3% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.84 | 2.16 | 1.76 | 1.51 | 1.48 | |
| 应收账款周转天数(天) | 126.8天 | 166.9天 | 205.0天 | 238.6天 | 243.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.47 | 0.97 | 0.75 | 0.62 | 0.57 | |
| 存货周转天数(天) | 245.0天 | 370.5天 | 477.6天 | 582.2天 | 634.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.91 | 1.29 | 0.96 | 0.81 | 0.81 | |
| 固定资产周转天数(天) | 188.5天 | 280.1天 | 374.7天 | 441.9天 | 443.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 315.3天 | 447.0天 | 579.7天 | 680.5天 | 687.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.34 | 0.24 | 0.19 | 0.16 | 0.15 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -2.8% | -8.0% | -10.0% | -8.0% | -6.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -9.3% | -31.3% | -52.9% | -68.4% | -118.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -43.9% | -133.7% | -152.3% | -101.3% | -80.1% | |
| 毛利率(%) | 17.6% | 12.3% | 12.0% | 22.2% | 23.3% | |
| 营业利润率(%) | -7.1% | -33.4% | -52.4% | -44.0% | -38.8% | |
| 营业费用率(%) | 22.1% | 33.2% | 45.3% | 54.6% | 56.3% | |
| 净利率(%) | -8.1% | -33.9% | -53.8% | -48.9% | -38.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.39 | -1.06 | -1.22 | -0.90 | -0.63 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -34.0% | -28.7% | -22.0% | -11.8% | |
| 净利增长率(%) | — | 175.6% | 13.3% | -29.1% | -30.3% | |
| 净资本增长率(%) | -10.2% | -27.1% | -41.2% | -51.7% | -76.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -2.3% | -1.9% | 7.1% | 1.5% | 2.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 9.5% | 34.5% | |
| 现金再投资比率 | -14.4% | -17.1% | 7.3% | -16.6% | -7.9% |