贵广网络 （600996）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 74.2% | 67.4% | 73.2% | 77.5% | 83.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 109.2% | 109.3% | 90.6% | 73.9% | 58.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 67.3% | 63.4% | 54.8% | 45.6% | 39.2% | |
| 速动比率(%) | 64.1% | 60.9% | 53.2% | 43.9% | 36.9% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.13 | 1.29 | 0.61 | 0.53 | 0.45 | |
| 应收账款周转天数(天) | 318.1天 | 278.4天 | 591.8天 | 674.9天 | 801.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 10.37 | 14.24 | 12.38 | 13.85 | 9.34 | |
| 存货周转天数(天) | 34.7天 | 25.3天 | 29.1天 | 26.0天 | 38.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.40 | 0.52 | 0.25 | 0.21 | 0.17 | |
| 固定资产周转天数(天) | 910.3天 | 689.8天 | 1,429天 | 1,718天 | 2,105天 | |
| 完整生意周期(天) | 1,228天 | 968.2天 | 2,021天 | 2,392天 | 2,907天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.16 | 0.21 | 0.10 | 0.10 | 0.08 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -2.6% | 0.1% | -7.9% | -6.7% | -8.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -9.7% | 0.3% | -26.5% | -26.9% | -44.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -42.4% | 1.3% | -115.2% | -90.4% | -107.8% | |
| 毛利率(%) | 12.9% | 12.2% | -10.6% | -10.2% | -20.3% | |
| 营业利润率(%) | -18.5% | -1.1% | -75.8% | -69.0% | -107.2% | |
| 营业费用率(%) | 19.6% | 20.7% | 33.2% | 40.4% | 53.1% | |
| 净利率(%) | -16.1% | 0.4% | -75.2% | -69.5% | -106.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.42 | 0.01 | -1.15 | -0.89 | -1.06 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 33.8% | -50.3% | -13.8% | -20.8% | |
| 净利增长率(%) | — | -103.0% | -10,411% | -20.4% | 21.2% | |
| 净资本增长率(%) | -0.4% | 27.1% | -21.2% | -22.1% | -32.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 2.9% | 3.6% | 6.8% | 4.0% | 3.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 29.8% | 33.7% | |
| 现金再投资比率 | 0.8% | 0.5% | 5.4% | 1.7% | 0.8% |