东航物流 （601156）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 34.3% | 43.7% | 40.9% | 26.2% | 30.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 389.0% | 528.6% | 632.3% | 262.3% | 269.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 268.8% | 206.2% | 207.9% | 296.5% | 213.3% | |
| 速动比率(%) | 266.2% | 202.3% | 203.3% | 282.3% | 203.9% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 11.27 | 11.17 | 11.10 | 13.01 | 12.29 | |
| 应收账款周转天数(天) | 31.9天 | 32.2天 | 32.4天 | 27.7天 | 29.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 463.17 | 444.46 | 456.36 | 664.47 | 906.47 | |
| 存货周转天数(天) | 0.8天 | 0.8天 | 0.8天 | 0.5天 | 0.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 6.54 | 6.82 | 5.96 | 4.11 | 2.68 | |
| 固定资产周转天数(天) | 55.0天 | 52.8天 | 60.4天 | 87.5天 | 134.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 87.0天 | 85.0天 | 92.8天 | 115.2天 | 163.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.64 | 1.06 | 0.75 | 0.87 | 0.84 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 31.1% | 19.5% | 10.4% | 11.1% | 10.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 48.0% | 32.3% | 18.0% | 16.9% | 14.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 356.0% | 360.4% | 236.5% | 247.9% | 257.4% | |
| 毛利率(%) | 27.8% | 27.7% | 21.5% | 19.4% | 19.6% | |
| 营业利润率(%) | 25.4% | 24.4% | 18.2% | 16.3% | 16.8% | |
| 营业费用率(%) | 3.1% | 3.9% | 4.2% | 3.6% | 3.6% | |
| 净利率(%) | 19.0% | 18.3% | 13.8% | 12.7% | 12.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 2.40 | 2.29 | 1.57 | 1.69 | 1.69 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 5.6% | -12.1% | 16.7% | 0.9% | |
| 净利增长率(%) | — | 1.9% | -33.5% | 7.4% | 0.8% | |
| 净资本增长率(%) | 108.0% | 24.0% | 15.6% | 14.2% | 13.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 131.6% | 93.8% | 94.0% | 112.9% | 121.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 274.4% | 278.6% | |
| 现金再投资比率 | 42.3% | 19.5% | 20.1% | 13.4% | 21.6% |