嘉泽新能 （601619）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 56.3% | 69.8% | 67.5% | 69.3% | 65.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 166.4% | 175.6% | 150.1% | 146.4% | 145.0% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 177.1% | 89.2% | 151.1% | 156.8% | 204.1% | |
| 速动比率(%) | 164.8% | 89.0% | 150.9% | 156.7% | 203.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 0.91 | 0.92 | 0.85 | 0.74 | 0.80 | |
| 应收账款周转天数(天) | 395.4天 | 392.4天 | 424.5天 | 488.5天 | 450.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 5,133 | — | — | — | 604,435 | |
| 存货周转天数(天) | 0.1天 | — | — | — | 0.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.26 | 0.31 | 0.28 | 0.23 | 0.22 | |
| 固定资产周转天数(天) | 1,411天 | 1,168天 | 1,279天 | 1,562天 | 1,636天 | |
| 完整生意周期(天) | 1,806天 | 1,561天 | 1,703天 | 2,051天 | 2,086天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.12 | 0.12 | 0.12 | 0.12 | 0.11 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 6.4% | 3.7% | 4.1% | 3.0% | 3.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 17.3% | 10.6% | 13.2% | 9.5% | 9.7% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 35.8% | 25.4% | 35.6% | 31.5% | 29.0% | |
| 毛利率(%) | 59.9% | 61.9% | 62.2% | 61.4% | 57.4% | |
| 营业利润率(%) | 60.1% | 31.1% | 36.3% | 32.2% | 34.2% | |
| 营业费用率(%) | 32.3% | 32.1% | 28.9% | 29.2% | 25.6% | |
| 净利率(%) | 53.3% | 31.6% | 33.5% | 26.1% | 28.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.35 | 0.24 | 0.33 | 0.26 | 0.28 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 27.3% | 30.5% | 0.8% | 3.2% | |
| 净利增长率(%) | — | -24.5% | 38.3% | -21.7% | 13.2% | |
| 净资本增长率(%) | 43.8% | 9.6% | 11.7% | 5.7% | 16.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 36.0% | 28.0% | 57.3% | 68.6% | 132.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 99.3% | 102.1% | |
| 现金再投资比率 | 2.0% | 5.1% | 6.4% | 6.9% | 8.8% |