永辉超市 （601933）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 84.5% | 87.7% | 88.6% | 89.9% | 94.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 736.1% | 735.4% | 669.3% | 544.0% | 326.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 84.2% | 84.4% | 77.0% | 76.0% | 55.3% | |
| 速动比率(%) | 46.8% | 43.6% | 38.7% | 41.5% | 35.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 36.09 | 58.92 | 94.74 | 179.45 | 239.43 | |
| 应收账款周转天数(天) | 10.0天 | 6.1天 | 3.8天 | 2.0天 | 1.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 6.83 | 6.81 | 6.61 | 7.01 | 8.24 | |
| 存货周转天数(天) | 52.7天 | 52.9天 | 54.4天 | 51.3天 | 43.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 18.29 | 20.57 | 19.77 | 18.19 | 14.92 | |
| 固定资产周转天数(天) | 19.7天 | 17.5天 | 18.2天 | 19.8天 | 24.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 29.7天 | 23.6天 | 22.0天 | 21.8天 | 25.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.43 | 1.35 | 1.38 | 1.43 | 1.46 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -7.1% | -4.5% | -2.6% | -3.5% | -7.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -28.6% | -32.0% | -21.6% | -31.9% | -89.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -52.0% | -35.5% | -15.0% | -18.1% | -30.2% | |
| 毛利率(%) | 18.7% | 19.7% | 21.2% | 20.5% | 19.8% | |
| 营业利润率(%) | -5.3% | -3.7% | -1.9% | -1.9% | -3.6% | |
| 营业费用率(%) | 22.3% | 21.6% | 22.7% | 23.7% | 25.7% | |
| 净利率(%) | -4.9% | -3.3% | -1.9% | -2.4% | -5.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.43 | -0.30 | -0.15 | -0.16 | -0.29 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -1.1% | -12.7% | -14.1% | -20.8% | |
| 净利增长率(%) | — | -33.3% | -51.2% | 11.9% | 62.4% | |
| 净资本增长率(%) | -45.7% | -30.9% | -22.5% | -27.0% | -62.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 17.1% | 20.2% | 18.5% | 9.6% | 3.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 144.7% | -12,691% | |
| 现金再投资比率 | 14.2% | 16.3% | 15.8% | 10.2% | 4.7% |