招商南油 （601975）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 32.6% | 28.4% | 21.4% | 15.1% | 11.5% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 132.6% | 151.7% | 165.8% | 183.4% | 199.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 167.8% | 252.2% | 498.7% | 548.7% | 530.6% | |
| 速动比率(%) | 144.2% | 226.3% | 458.5% | 516.0% | 497.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 16.17 | 23.65 | 20.15 | 17.72 | 14.09 | |
| 应收账款周转天数(天) | 22.3天 | 15.2天 | 17.9天 | 20.3天 | 25.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 12.65 | 13.63 | 12.15 | 13.20 | 12.32 | |
| 存货周转天数(天) | 28.5天 | 26.4天 | 29.6天 | 27.3天 | 29.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.68 | 1.12 | 1.01 | 1.00 | 0.94 | |
| 固定资产周转天数(天) | 530.4天 | 321.0天 | 356.0天 | 359.8天 | 382.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 552.6天 | 336.2天 | 373.8天 | 380.2天 | 407.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.44 | 0.65 | 0.56 | 0.53 | 0.44 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 3.5% | 15.0% | 14.2% | 15.8% | 10.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 5.2% | 21.5% | 18.8% | 19.2% | 11.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 8.1% | 35.2% | 38.3% | 46.8% | 33.6% | |
| 毛利率(%) | 18.1% | 30.0% | 32.8% | 32.5% | 28.9% | |
| 营业利润率(%) | 10.1% | 27.2% | 29.9% | 34.7% | 26.8% | |
| 营业费用率(%) | 6.4% | 2.9% | 2.8% | 1.8% | 1.3% | |
| 净利率(%) | 7.9% | 23.1% | 25.3% | 29.9% | 22.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.06 | 0.30 | 0.32 | 0.40 | 0.27 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 62.2% | -1.1% | 4.5% | -10.1% | |
| 净利增长率(%) | — | 373.9% | 8.4% | 23.4% | -31.6% | |
| 净资本增长率(%) | 0.9% | 27.6% | 21.5% | 20.0% | 7.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 65.8% | 143.4% | 291.1% | 245.0% | 190.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 229.8% | 240.0% | |
| 现金再投资比率 | 10.4% | 20.5% | 22.2% | 20.4% | 16.7% |