翠微股份 （603123）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 49.5% | 57.0% | 58.6% | 66.6% | 72.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 337.5% | 344.5% | 361.3% | 306.0% | 149.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 156.7% | 105.2% | 109.4% | 95.2% | 66.4% | |
| 速动比率(%) | 143.5% | 97.0% | 102.3% | 89.9% | 63.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 37.01 | 46.68 | 51.90 | 35.71 | 50.61 | |
| 应收账款周转天数(天) | 9.7天 | 7.7天 | 6.9天 | 10.1天 | 7.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 8.83 | 13.45 | 19.58 | 18.98 | 18.77 | |
| 存货周转天数(天) | 40.8天 | 26.8天 | 18.4天 | 19.0天 | 19.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.03 | 2.44 | 2.51 | 1.71 | 1.90 | |
| 固定资产周转天数(天) | 177.1天 | 147.8天 | 143.2天 | 211.0天 | 189.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 186.8天 | 155.5天 | 150.2天 | 221.1天 | 196.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.47 | 0.50 | 0.49 | 0.33 | 0.37 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 2.3% | -5.6% | -7.9% | -10.5% | -7.8% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 4.5% | -12.0% | -18.8% | -28.0% | -25.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 22.4% | -59.0% | -70.7% | -80.3% | -52.0% | |
| 毛利率(%) | 33.0% | 26.8% | 24.3% | 14.9% | 17.8% | |
| 营业利润率(%) | 5.2% | 1.0% | -5.8% | -28.7% | -17.8% | |
| 营业费用率(%) | 25.8% | 22.9% | 24.7% | 38.3% | 33.2% | |
| 净利率(%) | 4.8% | -11.2% | -16.1% | -31.3% | -21.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.21 | -0.55 | -0.73 | -0.91 | -0.64 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 13.4% | -7.7% | -39.1% | 4.1% | |
| 净利增长率(%) | — | -363.9% | 33.1% | 18.4% | -30.3% | |
| 净资本增长率(%) | 9.3% | -12.6% | -17.0% | -24.6% | -22.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 15.9% | 9.6% | -12.1% | -12.9% | -2.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 0.5% | -5.8% | |
| 现金再投资比率 | 4.2% | 2.7% | -6.0% | -9.3% | -5.0% |