小方制药 （603207）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 40.6% | 19.6% | 18.6% | 12.0% | 11.8% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 958.5% | 604.6% | 257.1% | 365.6% | 313.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 209.8% | 364.4% | 342.0% | 613.7% | 587.6% | |
| 速动比率(%) | 171.7% | 288.6% | 296.1% | 580.4% | 529.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 6.39 | 6.64 | 5.64 | 5.40 | 4.90 | |
| 应收账款周转天数(天) | 56.4天 | 54.2天 | 63.8天 | 66.6天 | 73.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.15 | 3.39 | 3.04 | 3.43 | 3.21 | |
| 存货周转天数(天) | 114.4天 | 106.3天 | 118.3天 | 104.9天 | 112.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 31.94 | 39.58 | 45.07 | 53.65 | 51.41 | |
| 固定资产周转天数(天) | 11.3天 | 9.1天 | 8.0天 | 6.7天 | 7.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 67.6天 | 63.3天 | 71.8天 | 73.3天 | 80.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.20 | 1.08 | 0.80 | 0.45 | 0.40 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 37.7% | 41.3% | 34.6% | 19.4% | 15.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 56.8% | 58.3% | 42.8% | 22.6% | 17.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 128.8% | 171.7% | 197.6% | 149.7% | 150.2% | |
| 毛利率(%) | 63.3% | 59.0% | 65.5% | 65.6% | 65.0% | |
| 营业利润率(%) | 38.5% | 45.2% | 50.1% | 50.5% | 46.0% | |
| 营业费用率(%) | 23.6% | 11.8% | 12.3% | 11.5% | 14.3% | |
| 净利率(%) | 31.4% | 38.3% | 43.2% | 43.3% | 39.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.05 | 1.46 | 1.70 | 1.53 | 1.29 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 13.7% | 3.3% | 0.6% | 10.7% | |
| 净利增长率(%) | — | 38.7% | 16.2% | 0.8% | 1.1% | |
| 净资本增长率(%) | 6.3% | 62.5% | 55.7% | 112.8% | -11.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 115.4% | 152.5% | 151.5% | 126.2% | 109.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 152.3% | 102.3% | |
| 现金再投资比率 | 41.2% | 6.9% | 34.5% | 17.2% | -17.6% |