兴通股份 （603209）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 30.8% | 30.8% | 35.9% | 36.2% | 34.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 121.7% | 161.9% | 113.5% | 106.9% | 113.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 209.7% | 322.9% | 120.2% | 96.2% | 133.3% | |
| 速动比率(%) | 202.2% | 312.3% | 111.3% | 88.4% | 124.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 11.12 | 8.10 | 9.36 | 12.46 | 11.62 | |
| 应收账款周转天数(天) | 32.4天 | 44.5天 | 38.4天 | 28.9天 | 31.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 30.04 | 21.36 | 20.28 | 19.73 | 19.52 | |
| 存货周转天数(天) | 12.0天 | 16.9天 | 17.7天 | 18.2天 | 18.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.81 | 0.72 | 0.63 | 0.55 | 0.49 | |
| 固定资产周转天数(天) | 443.2天 | 501.2天 | 572.4天 | 651.3天 | 732.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 475.6天 | 545.7天 | 610.8天 | 680.2天 | 763.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.49 | 0.37 | 0.37 | 0.37 | 0.32 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 17.2% | 9.8% | 7.7% | 8.7% | 5.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 25.8% | 14.2% | 11.7% | 13.7% | 8.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 177.4% | 138.2% | 118.6% | 160.7% | 105.2% | |
| 毛利率(%) | 51.6% | 41.6% | 33.2% | 36.0% | 28.7% | |
| 营业利润率(%) | 47.2% | 36.1% | 25.7% | 29.9% | 21.4% | |
| 营业费用率(%) | 7.0% | 7.0% | 8.2% | 7.2% | 7.5% | |
| 净利率(%) | 35.1% | 26.3% | 21.1% | 23.5% | 16.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.33 | 0.79 | 0.90 | 1.25 | 0.88 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 38.4% | 57.7% | 22.4% | 7.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 3.6% | 26.5% | 36.7% | -22.9% | |
| 净资本增长率(%) | 29.6% | 133.6% | 19.8% | 14.2% | 33.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 205.5% | 77.2% | 91.4% | 82.1% | 57.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 53.5% | 54.5% | |
| 现金再投资比率 | 27.5% | 7.7% | 14.2% | 12.9% | 8.5% |