XD药明康 （603259）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 29.7% | 27.5% | 24.6% | 26.4% | 22.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 294.2% | 231.9% | 243.7% | 259.0% | 324.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 169.3% | 165.5% | 206.2% | 238.4% | 320.6% | |
| 速动比率(%) | 121.5% | 124.4% | 172.4% | 203.8% | 272.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 5.50 | 7.35 | 5.78 | 4.92 | 5.93 | |
| 应收账款周转天数(天) | 65.5天 | 49.0天 | 62.3天 | 73.2天 | 60.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.40 | 4.26 | 4.56 | 4.53 | 3.31 | |
| 存货周转天数(天) | 106.0天 | 84.4天 | 78.9天 | 79.4天 | 108.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.21 | 3.46 | 2.57 | 2.18 | 2.34 | |
| 固定资产周转天数(天) | 112.1天 | 103.9天 | 139.9天 | 165.0天 | 153.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 177.6天 | 152.9天 | 202.3天 | 238.2天 | 214.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.45 | 0.66 | 0.58 | 0.51 | 0.50 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 10.1% | 14.9% | 14.0% | 12.4% | 21.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 14.4% | 20.8% | 18.9% | 16.7% | 27.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 203.5% | 358.7% | 398.5% | 399.6% | 801.2% | |
| 毛利率(%) | 36.3% | 37.3% | 41.2% | 41.5% | 47.6% | |
| 营业利润率(%) | 26.4% | 27.1% | 29.4% | 29.5% | 52.6% | |
| 营业费用率(%) | 13.0% | 8.4% | 8.0% | 7.2% | 8.5% | |
| 净利率(%) | 22.4% | 22.6% | 24.0% | 24.4% | 42.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.75 | 3.01 | 3.27 | 3.28 | 6.70 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 71.8% | 2.5% | -2.7% | 15.8% | |
| 净利增长率(%) | — | 73.3% | 9.0% | -1.4% | 102.1% | |
| 净资本增长率(%) | 18.5% | 21.1% | 18.3% | 6.4% | 35.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 35.3% | 73.2% | 90.7% | 76.5% | 89.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 102.9% | 113.7% | |
| 现金再投资比率 | 8.7% | 18.0% | 18.0% | 14.5% | 14.6% |