巍华新材 （603310）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 10.2% | 12.5% | 8.6% | 11.0% | 14.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 316.5% | 329.2% | 368.2% | 393.9% | 332.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 759.6% | 623.2% | 977.8% | 796.7% | 684.2% | |
| 速动比率(%) | 630.0% | 530.3% | 864.9% | 744.9% | 616.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 7.25 | 7.80 | 5.58 | 3.28 | 2.41 | |
| 应收账款周转天数(天) | 49.7天 | 46.1天 | 64.5天 | 109.7天 | 149.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 4.91 | 4.67 | 3.75 | 4.09 | 3.32 | |
| 存货周转天数(天) | 73.4天 | 77.1天 | 96.0天 | 88.1天 | 108.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.25 | 3.35 | 2.46 | 1.99 | 1.34 | |
| 固定资产周转天数(天) | 110.7天 | 107.4天 | 146.1天 | 180.7天 | 268.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 160.4天 | 153.5天 | 210.6天 | 290.4天 | 417.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.04 | 0.90 | 0.58 | 0.30 | 0.19 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 31.6% | 31.4% | 19.4% | 6.8% | 3.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 37.1% | 35.5% | 21.6% | 7.5% | 3.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 193.5% | 278.5% | 224.7% | 84.2% | 52.3% | |
| 毛利率(%) | 42.2% | 47.4% | 45.6% | 31.1% | 24.0% | |
| 营业利润率(%) | 35.5% | 41.1% | 39.4% | 26.9% | 20.2% | |
| 营业费用率(%) | 4.3% | 2.4% | 2.5% | 1.2% | 5.5% | |
| 净利率(%) | 30.3% | 35.0% | 33.6% | 22.6% | 16.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.71 | 2.41 | 1.93 | 0.88 | 0.49 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 24.7% | -16.3% | -25.5% | -17.6% | |
| 净利增长率(%) | — | 44.2% | -19.8% | -49.9% | -41.6% | |
| 净资本增长率(%) | 65.7% | 41.9% | 24.3% | 59.7% | 1.9% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 250.8% | 242.2% | 230.6% | 66.0% | 5.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 135.1% | 105.7% | |
| 现金再投资比率 | 20.0% | 24.9% | 12.9% | 2.0% | -1.9% |