华菱精工 （603356）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 56.0% | 55.9% | 56.0% | 62.5% | 70.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 260.8% | 194.9% | 182.7% | 134.9% | 106.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 176.4% | 145.6% | 142.2% | 84.2% | 69.0% | |
| 速动比率(%) | 146.7% | 120.6% | 115.2% | 65.7% | 57.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.59 | 2.27 | 2.68 | 2.62 | 2.97 | |
| 应收账款周转天数(天) | 138.9天 | 158.5天 | 134.3天 | 137.5天 | 121.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 10.47 | 7.57 | 7.85 | 7.46 | 8.90 | |
| 存货周转天数(天) | 34.4天 | 47.6天 | 45.8天 | 48.2天 | 40.5天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 5.97 | 3.38 | 2.76 | 2.20 | 2.09 | |
| 固定资产周转天数(天) | 60.3天 | 106.4天 | 130.6天 | 164.0天 | 172.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 199.3天 | 264.9天 | 264.9天 | 301.5天 | 293.1天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.19 | 0.85 | 0.77 | 0.69 | 0.70 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 0.1% | -0.6% | -6.0% | -10.9% | -11.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 0.2% | -1.4% | -13.7% | -26.5% | -32.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 1.9% | -6.3% | -98.4% | -121.0% | -110.3% | |
| 毛利率(%) | 7.4% | 9.2% | 5.5% | 2.3% | -0.6% | |
| 营业利润率(%) | -0.0% | -0.5% | -9.2% | -14.1% | -15.4% | |
| 营业费用率(%) | 5.1% | 7.9% | 10.4% | 11.0% | 11.3% | |
| 净利率(%) | 0.1% | -0.7% | -7.8% | -15.9% | -15.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.02 | -0.07 | -0.78 | -1.18 | -1.04 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -21.5% | -11.4% | -27.8% | -14.7% | |
| 净利增长率(%) | — | -775.8% | 836.5% | 47.1% | -15.4% | |
| 净资本增长率(%) | -0.1% | 12.7% | -16.8% | -33.2% | -29.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -6.9% | 38.1% | 21.0% | 14.6% | 14.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 106.2% | 192.4% | |
| 现金再投资比率 | -6.9% | 22.5% | 9.0% | 11.8% | 19.4% |