今世缘 （603369）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 35.6% | 39.2% | 38.6% | 36.2% | 36.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 468.0% | 377.3% | 271.7% | 239.7% | 214.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 199.5% | 168.0% | 158.6% | 166.3% | 163.6% | |
| 速动比率(%) | 135.2% | 111.6% | 97.1% | 99.6% | 80.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 127.95 | 145.46 | 189.19 | 233.30 | 130.58 | |
| 应收账款周转天数(天) | 2.8天 | 2.5天 | 1.9天 | 1.5天 | 2.8天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.56 | 0.52 | 0.49 | 0.55 | 0.42 | |
| 存货周转天数(天) | 641.7天 | 692.9天 | 732.9天 | 652.2天 | 861.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 5.55 | 6.28 | 8.17 | 5.16 | 2.12 | |
| 固定资产周转天数(天) | 64.8天 | 57.4天 | 44.1天 | 69.7天 | 170.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 67.6天 | 59.8天 | 46.0天 | 71.3天 | 173.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.49 | 0.48 | 0.51 | 0.50 | 0.41 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 15.4% | 15.3% | 15.8% | 14.9% | 10.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 23.1% | 24.6% | 25.8% | 23.7% | 16.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 215.2% | 265.3% | 331.8% | 362.5% | 277.5% | |
| 毛利率(%) | 74.6% | 76.6% | 78.3% | 74.7% | 74.3% | |
| 营业利润率(%) | 42.3% | 42.4% | 41.4% | 39.4% | 34.0% | |
| 营业费用率(%) | 18.1% | 20.5% | 23.2% | 21.4% | 26.5% | |
| 净利率(%) | 31.7% | 31.7% | 31.0% | 29.6% | 25.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.62 | 2.01 | 2.52 | 2.74 | 2.09 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 23.1% | 28.1% | 14.3% | -11.8% | |
| 净利增长率(%) | — | 23.3% | 25.3% | 8.8% | -23.7% | |
| 净资本增长率(%) | 12.5% | 19.0% | 20.1% | 16.3% | 7.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 60.7% | 40.0% | 34.4% | 34.2% | 17.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 77.6% | 76.7% | |
| 现金再投资比率 | 26.0% | 18.2% | 13.9% | 10.2% | 0.0% |