大明电子 （603376）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 78.8% | 68.8% | 63.7% | 60.8% | 45.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 192.3% | 207.9% | 212.2% | 167.2% | 189.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 112.0% | 125.0% | 133.7% | 115.3% | 152.7% | |
| 速动比率(%) | 75.7% | 84.2% | 97.2% | 81.7% | 109.3% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.66 | 2.52 | 2.45 | 2.58 | 2.67 | |
| 应收账款周转天数(天) | 135.1天 | 143.0天 | 147.0天 | 139.5天 | 134.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 4.36 | 3.81 | 4.33 | 4.92 | 4.99 | |
| 存货周转天数(天) | 82.6天 | 94.4天 | 83.1天 | 73.2天 | 72.1天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 9.75 | 6.65 | 5.65 | 5.33 | 4.68 | |
| 固定资产周转天数(天) | 36.9天 | 54.1天 | 63.8天 | 67.5天 | 76.8天 | |
| 完整生意周期(天) | 172.1天 | 197.1天 | 210.7天 | 207.0天 | 211.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.20 | 1.05 | 1.08 | 1.12 | 1.05 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 9.6% | 9.2% | 10.3% | 11.6% | 8.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 39.8% | 34.4% | 30.3% | 30.5% | 17.7% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 112.7% | 44.1% | 62.4% | 88.3% | 70.2% | |
| 毛利率(%) | 24.9% | 20.9% | 20.7% | 21.1% | 17.3% | |
| 营业利润率(%) | 9.3% | 9.1% | 10.2% | 11.7% | 9.0% | |
| 营业费用率(%) | 9.7% | 4.7% | 4.4% | 3.8% | 3.7% | |
| 净利率(%) | 8.0% | 8.8% | 9.6% | 10.3% | 8.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.00 | 0.44 | 0.57 | 0.78 | 0.68 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 15.6% | 25.3% | 27.0% | 13.9% | |
| 净利增长率(%) | — | 27.5% | 36.4% | 37.3% | -12.1% | |
| 净资本增长率(%) | 3.2% | 90.2% | 36.1% | 36.4% | 63.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 19.5% | 5.9% | 14.5% | 10.1% | 30.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 30.2% | 44.9% | |
| 现金再投资比率 | 21.5% | -15.1% | 12.8% | 10.4% | 18.9% |