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财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 22.6% | 22.8% | 20.2% | 18.5% | 20.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,259% | 1,426% | 1,689% | 1,789% | 1,940% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 390.6% | 390.6% | 439.3% | 462.2% | 394.1% | |
| 速动比率(%) | 358.1% | 357.9% | 403.2% | 426.1% | 360.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 20.37 | 16.06 | 14.01 | 12.48 | 13.44 | |
| 应收账款周转天数(天) | 17.7天 | 22.4天 | 25.7天 | 28.8天 | 26.8天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.50 | 1.64 | 1.75 | 1.74 | 1.38 | |
| 存货周转天数(天) | 239.8天 | 219.2天 | 206.1天 | 207.0天 | 260.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 6.71 | 6.36 | 8.02 | 7.71 | 7.32 | |
| 固定资产周转天数(天) | 53.6天 | 56.6天 | 44.9天 | 46.7天 | 49.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 71.3天 | 79.1天 | 70.6天 | 75.5天 | 75.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.32 | 0.37 | 0.41 | 0.36 | 0.31 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 9.0% | 9.6% | 12.8% | 10.4% | 9.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 11.4% | 12.5% | 16.3% | 12.9% | 11.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 86.6% | 101.6% | 145.7% | 97.2% | 90.7% | |
| 毛利率(%) | 69.3% | 67.5% | 69.2% | 67.0% | 70.7% | |
| 营业利润率(%) | 29.5% | 27.9% | 33.6% | 30.1% | 32.1% | |
| 营业费用率(%) | 20.1% | 20.2% | 20.0% | 19.7% | 21.0% | |
| 净利率(%) | 27.7% | 26.3% | 31.6% | 29.0% | 30.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.82 | 0.99 | 1.15 | 0.95 | 0.87 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 24.2% | 19.1% | -10.8% | -12.4% | |
| 净利增长率(%) | — | 17.8% | 43.1% | -18.0% | -7.4% | |
| 净资本增长率(%) | 6.6% | 8.9% | 9.6% | -1.5% | 1.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 39.8% | 48.3% | 60.8% | 57.3% | 58.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 108.5% | 124.8% | |
| 现金再投资比率 | 6.3% | 7.5% | 6.3% | -2.5% | 4.0% |