力聚热能 （603391）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 61.9% | 59.8% | 51.6% | 30.7% | 32.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 279.1% | 311.0% | 349.1% | 434.6% | 415.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 120.0% | 126.9% | 140.4% | 216.9% | 244.8% | |
| 速动比率(%) | 62.8% | 67.3% | 81.3% | 156.6% | 191.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.02 | 5.71 | 6.45 | 4.48 | 3.60 | |
| 应收账款周转天数(天) | 89.5天 | 63.1天 | 55.8天 | 80.4天 | 100.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.95 | 1.00 | 1.19 | 1.19 | 1.46 | |
| 存货周转天数(天) | 378.8天 | 361.4天 | 302.5天 | 303.4天 | 246.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.23 | 4.13 | 4.35 | 3.05 | 2.20 | |
| 固定资产周转天数(天) | 85.1天 | 87.1天 | 82.7天 | 117.8天 | 164.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 174.5天 | 150.1天 | 138.6天 | 198.2天 | 264.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.55 | 0.55 | 0.57 | 0.40 | 0.35 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 12.5% | 9.1% | 12.6% | 10.9% | 7.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 29.8% | 23.2% | 28.3% | 18.1% | 10.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 313.3% | 277.0% | 459.8% | 373.9% | 290.4% | |
| 毛利率(%) | 48.7% | 40.5% | 39.9% | 41.0% | 40.0% | |
| 营业利润率(%) | 27.1% | 19.1% | 26.2% | 31.4% | 23.3% | |
| 营业费用率(%) | 18.5% | 16.4% | 11.8% | 13.4% | 13.9% | |
| 净利率(%) | 22.9% | 16.6% | 22.3% | 27.3% | 19.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 2.65 | 2.40 | 3.93 | 3.75 | 2.48 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 24.0% | 22.4% | -11.6% | 6.9% | |
| 净利增长率(%) | — | -10.2% | 64.1% | 8.5% | -22.4% | |
| 净资本增长率(%) | -0.4% | 31.7% | 36.6% | 94.6% | 6.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 17.6% | 28.5% | 21.6% | 35.6% | 40.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 72.9% | 102.2% | |
| 现金再投资比率 | -6.5% | 33.5% | 16.5% | 7.5% | 9.2% |