新天然气 （603393）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 30.8% | 30.0% | 45.8% | 42.8% | 48.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 867.5% | 677.4% | 433.5% | 598.5% | 771.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 224.0% | 234.7% | 154.9% | 146.0% | 159.3% | |
| 速动比率(%) | 218.0% | 229.6% | 152.1% | 141.4% | 153.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.47 | 5.12 | 5.60 | 5.05 | 4.74 | |
| 应收账款周转天数(天) | 80.6天 | 70.4天 | 64.3天 | 71.3天 | 76.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 54.14 | 60.53 | 65.92 | 40.65 | 38.78 | |
| 存货周转天数(天) | 6.7天 | 5.9天 | 5.5天 | 8.9天 | 9.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 6.25 | 14.02 | 9.19 | 6.35 | 5.04 | |
| 固定资产周转天数(天) | 57.6天 | 25.7天 | 39.2天 | 56.7天 | 71.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 138.2天 | 96.0天 | 103.5天 | 128.1天 | 147.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.26 | 0.29 | 0.26 | 0.23 | 0.20 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 14.1% | 13.4% | 10.4% | 7.3% | 2.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 21.0% | 19.3% | 17.0% | 13.1% | 5.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 427.3% | 471.2% | 434.6% | 398.0% | 245.7% | |
| 毛利率(%) | 49.9% | 53.1% | 47.5% | 48.7% | 42.0% | |
| 营业利润率(%) | 69.3% | 59.2% | 52.2% | 44.6% | 24.0% | |
| 营业费用率(%) | 10.1% | 3.5% | 6.7% | 12.4% | 14.4% | |
| 净利率(%) | 54.7% | 46.5% | 40.4% | 31.9% | 14.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 2.68 | 2.18 | 2.47 | 2.80 | 1.90 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 30.5% | 2.9% | 7.4% | 3.9% | |
| 净利增长率(%) | — | 11.0% | -10.6% | -15.2% | -52.3% | |
| 净资本增长率(%) | 27.5% | 15.8% | -10.7% | 32.2% | 7.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 68.8% | 86.9% | 64.7% | 60.9% | 71.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 104.1% | 89.5% | |
| 现金再投资比率 | 11.5% | 13.9% | 13.8% | 10.3% | 12.2% |