多伦科技 （603528）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 42.3% | 41.2% | 20.0% | 16.3% | 15.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 490.6% | 554.3% | 587.6% | 597.9% | 596.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 320.1% | 351.6% | 392.0% | 474.9% | 458.5% | |
| 速动比率(%) | 273.5% | 300.7% | 344.1% | 432.9% | 417.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.89 | 1.90 | 1.49 | 1.63 | 1.41 | |
| 应收账款周转天数(天) | 190.7天 | 189.1天 | 241.7天 | 220.9天 | 255.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.81 | 1.70 | 1.68 | 2.10 | 2.16 | |
| 存货周转天数(天) | 198.9天 | 211.7天 | 214.6天 | 171.3天 | 166.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.81 | 1.73 | 1.35 | 1.54 | 1.32 | |
| 固定资产周转天数(天) | 199.4天 | 207.8天 | 266.3天 | 233.8天 | 273.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 390.1天 | 397.0天 | 508.0天 | 454.7天 | 528.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.25 | 0.25 | 0.19 | 0.21 | 0.17 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -6.0% | 1.5% | -9.8% | -0.5% | -1.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -9.8% | 2.5% | -14.2% | -0.6% | -2.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -29.2% | 7.7% | -35.1% | -5.6% | -8.1% | |
| 毛利率(%) | 39.5% | 45.1% | 30.0% | 35.2% | 31.4% | |
| 营业利润率(%) | -25.6% | 5.0% | -46.6% | -7.4% | -13.5% | |
| 营业费用率(%) | 32.8% | 30.1% | 37.4% | 30.3% | 37.4% | |
| 净利率(%) | -24.5% | 5.8% | -50.9% | -2.2% | -11.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.27 | 0.08 | -0.37 | 0.01 | -0.04 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 3.5% | -28.2% | -1.7% | -23.5% | |
| 净利增长率(%) | — | -124.5% | -731.0% | -95.8% | 296.8% | |
| 净资本增长率(%) | -9.4% | 2.4% | 18.9% | -1.7% | -3.9% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 23.2% | 37.9% | 15.0% | 14.8% | 8.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 97.2% | 178.6% | |
| 现金再投资比率 | 4.1% | 7.7% | 0.6% | 2.3% | -0.4% |