天创时尚 （603608）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 38.6% | 37.0% | 37.8% | 35.1% | 27.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 308.0% | 297.6% | 353.2% | 320.9% | 1,338% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 354.7% | 505.1% | 518.7% | 249.6% | 278.5% | |
| 速动比率(%) | 247.8% | 351.8% | 375.5% | 164.1% | 202.3% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 9.01 | 7.89 | 10.87 | 10.86 | 13.18 | |
| 应收账款周转天数(天) | 39.9天 | 45.6天 | 33.1天 | 33.1天 | 27.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.01 | 1.35 | 1.46 | 1.42 | 1.89 | |
| 存货周转天数(天) | 178.9天 | 265.7天 | 246.4天 | 253.8天 | 190.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.76 | 2.28 | 2.18 | 2.32 | 4.56 | |
| 固定资产周转天数(天) | 75.7天 | 157.8天 | 165.5天 | 155.1天 | 78.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 115.6天 | 203.4天 | 198.6天 | 188.2天 | 106.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.73 | 0.54 | 0.60 | 0.58 | 0.72 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -2.4% | -7.6% | -1.3% | -4.8% | 0.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -3.8% | -12.2% | -2.1% | -7.6% | 1.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -13.0% | -34.1% | -3.6% | -19.5% | 4.1% | |
| 毛利率(%) | 56.4% | 58.4% | 62.0% | 62.2% | 60.1% | |
| 营业利润率(%) | -2.9% | -11.1% | -1.3% | -7.5% | 1.4% | |
| 营业费用率(%) | 51.5% | 63.9% | 58.6% | 62.8% | 53.3% | |
| 净利率(%) | -3.3% | -14.0% | -2.2% | -8.2% | 1.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.15 | -0.44 | -0.07 | -0.24 | 0.04 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -33.9% | 0.1% | -13.7% | 4.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 183.3% | -84.3% | 222.7% | -116.6% | |
| 净资本增长率(%) | -8.6% | -14.2% | -2.1% | -19.3% | 4.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -10.8% | 41.6% | 50.9% | 14.7% | 57.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 31.5% | 233.5% | |
| 现金再投资比率 | -5.7% | 4.7% | 5.8% | 2.3% | 13.1% |