卫信康 （603676）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 28.6% | 26.7% | 24.6% | 25.3% | 20.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 340.4% | 385.6% | 392.7% | 384.9% | 377.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 240.7% | 276.6% | 303.9% | 307.9% | 370.0% | |
| 速动比率(%) | 216.7% | 251.3% | 274.4% | 281.5% | 323.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.90 | 6.72 | 6.57 | 7.39 | 7.40 | |
| 应收账款周转天数(天) | 73.5天 | 53.5天 | 54.8天 | 48.7天 | 48.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 22.56 | 24.01 | 18.35 | 14.82 | 8.60 | |
| 存货周转天数(天) | 16.0天 | 15.0天 | 19.6天 | 24.3天 | 41.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.38 | 4.48 | 4.10 | 3.89 | 3.18 | |
| 固定资产周转天数(天) | 106.4天 | 80.3天 | 87.7天 | 92.7天 | 113.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 179.9天 | 133.9天 | 142.5天 | 141.4天 | 161.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.72 | 0.88 | 0.77 | 0.72 | 0.61 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 6.7% | 11.2% | 12.4% | 13.6% | 12.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 9.4% | 15.5% | 16.7% | 18.1% | 16.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 26.2% | 41.9% | 49.6% | 63.6% | 65.2% | |
| 毛利率(%) | 51.6% | 52.6% | 50.8% | 54.2% | 61.5% | |
| 营业利润率(%) | 9.9% | 11.6% | 13.2% | 21.6% | 25.7% | |
| 营业费用率(%) | 37.7% | 34.4% | 30.2% | 26.5% | 31.3% | |
| 净利率(%) | 9.3% | 12.7% | 16.2% | 18.9% | 20.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.23 | 0.41 | 0.50 | 0.57 | 0.54 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 35.3% | -5.4% | -1.7% | -12.7% | |
| 净利增长率(%) | — | 84.5% | 20.9% | 15.0% | -5.4% | |
| 净资本增长率(%) | 8.5% | 14.4% | 9.8% | 3.4% | 6.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 40.7% | 59.8% | 61.1% | 87.3% | 53.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 149.8% | 130.5% | |
| 现金再投资比率 | 12.1% | 14.2% | 10.4% | 13.7% | 1.5% |