国晟科技 （603778）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 28.4% | 47.9% | 57.6% | 67.0% | 80.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 2,557% | 387.5% | 133.3% | 122.2% | 77.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 202.2% | 104.2% | 59.3% | 68.6% | 44.6% | |
| 速动比率(%) | 198.3% | 91.9% | 47.6% | 61.5% | 37.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 0.51 | 0.51 | 2.55 | 4.66 | 2.05 | |
| 应收账款周转天数(天) | 707.2天 | 703.1天 | 141.2天 | 77.2天 | 175.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 37.71 | 3.65 | 6.79 | 13.68 | 8.23 | |
| 存货周转天数(天) | 9.5天 | 98.7天 | 53.0天 | 26.3天 | 43.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.15 | 1.97 | 1.69 | 2.10 | 0.83 | |
| 固定资产周转天数(天) | 114.4天 | 182.5天 | 212.9天 | 171.1天 | 436.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 821.6天 | 885.6天 | 354.1天 | 248.3天 | 612.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.09 | 0.09 | 0.35 | 0.60 | 0.24 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -11.4% | -8.4% | -2.2% | -5.9% | -22.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -16.0% | -13.8% | -4.8% | -15.8% | -80.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -32.0% | -27.3% | -12.9% | -33.3% | -114.3% | |
| 毛利率(%) | 8.5% | 10.6% | 9.8% | 0.1% | -21.9% | |
| 营业利润率(%) | -116.2% | -87.9% | -12.1% | -17.6% | -93.8% | |
| 营业费用率(%) | 26.6% | 24.2% | 17.5% | 9.8% | 26.8% | |
| 净利率(%) | -129.1% | -89.2% | -6.3% | -9.9% | -91.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.31 | -0.25 | -0.11 | -0.16 | -0.87 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 11.9% | 399.4% | 111.9% | -62.0% | |
| 净利增长率(%) | — | -22.7% | -64.7% | 231.5% | 250.9% | |
| 净资本增长率(%) | -14.9% | -4.8% | 10.1% | -8.4% | -55.9% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -35.1% | -5.2% | 0.6% | 6.4% | 4.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -5.8% | 4.3% | |
| 现金再投资比率 | -11.1% | -4.1% | -0.2% | 8.6% | 6.8% |