志邦家居 （603801）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 51.1% | 50.2% | 48.5% | 49.4% | 48.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 185.5% | 186.8% | 199.1% | 193.5% | 234.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 114.9% | 106.6% | 121.3% | 108.9% | 133.0% | |
| 速动比率(%) | 96.9% | 93.5% | 111.7% | 98.7% | 119.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 17.19 | 22.24 | 25.99 | 18.15 | 14.38 | |
| 应收账款周转天数(天) | 20.9天 | 16.2天 | 13.9天 | 19.8天 | 25.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 9.17 | 9.70 | 14.65 | 14.17 | 11.12 | |
| 存货周转天数(天) | 39.2天 | 37.1天 | 24.6天 | 25.4天 | 32.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.88 | 3.65 | 4.16 | 3.41 | 2.63 | |
| 固定资产周转天数(天) | 92.8天 | 98.7天 | 86.5天 | 105.6天 | 136.8天 | |
| 完整生意周期(天) | 113.7天 | 114.9天 | 100.4天 | 125.4天 | 161.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.09 | 0.97 | 1.01 | 0.80 | 0.66 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 10.7% | 9.7% | 9.8% | 5.9% | 3.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 21.0% | 19.6% | 19.3% | 11.5% | 6.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 176.0% | 185.0% | 142.6% | 96.1% | 48.8% | |
| 毛利率(%) | 36.2% | 37.7% | 37.1% | 36.3% | 33.2% | |
| 营业利润率(%) | 10.7% | 10.7% | 10.1% | 7.9% | 4.9% | |
| 营业费用率(%) | 19.0% | 20.1% | 19.2% | 21.5% | 22.5% | |
| 净利率(%) | 9.8% | 10.0% | 9.7% | 7.3% | 4.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.62 | 1.26 | 1.36 | 0.89 | 0.47 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 4.6% | 13.5% | -14.0% | -17.1% | |
| 净利增长率(%) | — | 6.3% | 10.8% | -35.2% | -46.9% | |
| 净资本增长率(%) | 16.3% | 11.1% | 14.2% | 3.4% | -0.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 20.4% | 27.6% | 26.4% | 16.2% | 0.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 92.5% | 89.5% | |
| 现金再投资比率 | 10.4% | 18.7% | 14.9% | 4.6% | -6.1% |