安正时尚 （603839）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 25.8% | 24.6% | 24.4% | 28.9% | 34.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 621.6% | 522.3% | 500.2% | 484.7% | 453.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 246.3% | 282.7% | 257.0% | 224.6% | 197.3% | |
| 速动比率(%) | 138.0% | 163.6% | 148.6% | 110.2% | 79.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 10.00 | 8.65 | 10.33 | 12.75 | 15.98 | |
| 应收账款周转天数(天) | 36.0天 | 41.6天 | 34.9天 | 28.2天 | 22.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.48 | 1.42 | 1.55 | 1.59 | 1.51 | |
| 存货周转天数(天) | 243.5天 | 253.3天 | 232.2天 | 226.7天 | 238.1天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 6.20 | 4.81 | 4.89 | 4.89 | 5.97 | |
| 固定资产周转天数(天) | 58.1天 | 74.9天 | 73.6天 | 73.7天 | 60.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 94.1天 | 116.5天 | 108.5天 | 101.9天 | 82.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.71 | 0.65 | 0.75 | 0.75 | 0.90 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 1.7% | -11.1% | 1.0% | -4.9% | -8.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 2.5% | -14.8% | 1.4% | -6.7% | -11.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 23.4% | -98.1% | 8.8% | -24.7% | -50.2% | |
| 毛利率(%) | 47.1% | 47.1% | 50.4% | 46.9% | 46.0% | |
| 营业利润率(%) | 3.0% | -17.4% | 1.6% | -4.9% | -8.3% | |
| 营业费用率(%) | 37.3% | 40.7% | 44.8% | 45.3% | 41.2% | |
| 净利率(%) | 2.4% | -17.1% | 1.4% | -6.5% | -9.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.18 | -0.92 | 0.12 | -0.32 | -0.49 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -26.5% | -4.1% | -6.2% | 15.3% | |
| 净利增长率(%) | — | -624.9% | -107.7% | -543.2% | 58.7% | |
| 净资本增长率(%) | -4.0% | -20.6% | -10.6% | -8.2% | -12.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 58.7% | 38.9% | 32.9% | -6.0% | -14.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 63.9% | 177.7% | |
| 现金再投资比率 | 12.6% | 2.5% | -0.2% | -4.4% | -9.0% |